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原油市场分析总结（2022年11月28日）

核心内容概述

2022年11月28日的原油市场分析指出，当前内外盘油价延续弱势，但整体趋势尚未进入二次趋势下跌阶段，短期不宜追空。分析认为，油价在四季度表现疲软，主要受亚太地区需求疲软、OPEC+减产效果有限以及全球市场风险偏好的变化影响。

主要观点

1. 油价表现

   • WTI 12月原油期货收跌1.66美元/桶，报76.28美元/桶；
   • Brent 12月原油期货收跌1.71美元/桶，报83.63美元/桶；
   • SC2301原油期货收跌17.00元/桶，或-2.97%，报555.90元/桶。

2. 市场基本面

   • 1—10月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.0%，显示整体经济压力较大；
   • 亚太地区原油库存偏低，且与欧美需求格局分化，若主营炼厂降负幅度不大，后期采购需求仍有回升可能；
   • OPEC+12月4日会议临近，需关注其可能的护盘动作，对油价形成上行支撑；
   • 俄罗斯计划禁止向设定价格上限的国家出口石油，可能加剧市场供应紧张。

3. 地缘政治与政策动向

   • 泽连斯基建议将俄罗斯海运石油价格上限降至30-40美元，低于七国集团的65-70美元提议；
   • 德国总理朔尔茨表示将坚持对俄罗斯石油实施禁令；
   • 伊朗最高领袖认为谈判无法解决与美国的矛盾；
   • 美国准备向雪佛龙发放进口委内瑞拉原油的许可证，有效期为6个月；
   • 伊拉克国家石油营销组织SOMO表示，欧佩克+减产决定并未减少其原油出口。

4. 市场情绪与趋势

   • 市场风险偏好较三季度有所改善，但尚未出现趋势性上涨；
   • 当前油价走势受供需错配影响，整体维持宽幅震荡；
   • 短期油价可能继续下探，如WTI测试70-72美元/桶支撑；
   • 空头资金可能趁势抢跑，带动油价加速下跌；
   • 然而，考虑到四季度海外经济尚未出现硬着陆，油价仍存在阶段性反弹的可能。

关键信息

• 趋势强度：原油趋势强度为0，处于中性状态，表明市场短期内缺乏明确方向。
• 四季度展望：分析师认为四季度油价重心可能回升，但幅度和节奏可能低于预期，从100美元/桶下修至95美元/桶。
• 风险提示：需警惕全球经济通缩提前、海外经济衰退、欧债危机等风险事件，这些可能对油价造成更大冲击。
• 投资建议：当前不宜追空，建议观望，关注市场反弹机会。

策略建议

• 短期策略：油价可能继续承压，但阶段性反弹风险仍存，建议投资者保持观望态度，避免追空。
• 中长期策略：若四季度海外经济未出现硬着陆，油价或呈现“三季度跌、四季度反弹”的走势。
• 风险控制：需密切跟踪OPEC+会议、地缘政治变化及全球经济动向，防范油价加速下跌风险。

市场结构与价差

• 内外盘价差：内外盘原油价格结构走弱，柴油裂解价差等油品利润指标转弱；
• 东西方价差：EFS（东西方价差）大幅走强，显示亚太地区供需拖累欧美市场。

其他信息

• 本分析由国泰君安期货产业服务研究所及金融衍生品研究所发布；
• 投资者需注意，本内容仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议；
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，不承诺获利，不承担投资损失责任。

总结

当前原油市场受供需错配、地缘政治及全球经济预期影响，呈现弱势震荡格局。短期内油价可能继续承压，但阶段性反弹仍有可能。建议投资者保持观望，关注OPEC+会议及地缘政治动向，防范油价进一步下跌风险。