20260119-东吴证券-中国太平-00966.HK-2025年业绩预增点评_归母净利润同比大增超2倍_主要受投资提升与税收政策影响_4页_501kb

中国太平（00966.HK）2025年业绩预增总结

核心内容

中国太平（00966.HK）于2026年1月19日发布2025年业绩预增公告，预计全年归母净利润将同比增长约215%-225%，达到266-274亿港元。这一显著增长主要得益于投资收益的提升以及新企业所得税政策的调整。公司对2025-2027年的盈利预测进行了上调，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司归母净利润预计大幅增长，达到270亿港元（前值为97亿港元），2026年预计为199.9亿港元，2027年预计为221.52亿港元。
• 投资收益提升：2025年沪深300和万得全A指数分别上涨17.7%和27.7%，优于2024年的14.7%和10%。中国太平因加大权益类资产配置，更充分受益于股市上涨，从而提升了投资收益。
• 税收政策影响：2025年12月税务总局发布的税收政策，允许险企将新准则切换产生的留存收益累积影响和各年度纳税差异自2026年起一次性或分五年计入应纳税所得额，这对中国太平的净利润产生了一次性正面影响。
• 业务结构优化：公司寿险业务正推进分红型转型，财险业务综合成本率持续优化，显示公司运营效率提升。
• 估值情况：截至2026年1月19日，公司股价为22.80港元，市净率（P/B）为1.10倍，EV（港元/股）为52.7倍，P/EV为0.43倍，当前估值仍处于低位，具备一定的投资吸引力。
• 财务指标：2025年公司净投资收益率为3.20%，总投资收益率为5.27%，净资产收益率（ROE）为27.40%，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务预测与估值

盈利与财务指标

风险提示

• 长端利率趋势性下行
• 权益市场波动
• 新单保费承压

投资建议

公司当前估值处于低位，具备一定的投资价值。分析师认为，寿险分红型转型成效显著，财险业务综合成本率持续优化，因此维持“买入”评级。

市场数据

基础数据

相关研究

• 《中国太平(00966.HK)：2025年中报点评：分红险转型成效显著，产险利润同比大增》
• 《中国太平(00966.HK)：2024年年报点评：可比口径下NBV +94%，综合投资收益率大幅增长》

总结

中国太平2025年业绩预增显著，主要受投资收益提升和税收政策调整影响。公司盈利预测上调，估值处于低位，具备投资潜力。分析师看好公司寿险分红型转型和财险业务优化，维持“买入”评级，但需关注利率下行、权益波动和新单保费承压等风险。