20181118-太平洋-银行行业周报_10月居民贷款投放拉动贷款增长_国有行理财子公司设立加速_21页_1mb

银行业研究报告总结

核心内容

1. 贷款增长与利率变化

   • 10月新增人民币贷款6970亿元，同比多增338亿元，主要由居民贷款需求强劲推动，企业贷款萎靡，票据融资增长较快。
   • 金融机构贷款加权平均利率（一般贷款利率）为6.19%，较上半年末上升11bps，连续三个季度上升，推动净息差改善。
   • 上市银行整体净息差为2.17%，较上半年提升17个BP，其中农商行净息差大幅提升119bps至2.77%，股份行和城商行分别提升33bps和21bps，国有行净息差提升幅度最小，仅9bps至2.22%。

2. 资产质量与风险控制

   • 上市银行整体不良率降至1.54%，较上半年末下降1bps，优于银行业整体不良率1.86%。
   • 拨备覆盖率提升至198%，其中农商行拨备覆盖率提升显著，达257%。
   • 银行不良贷款偏离度符合监管要求，股份行和城商行偏离度较高，分别为101%和91%。

3. 理财子公司设立与业务转型

   • 建设银行和中国银行分别拟出资150亿元和100亿元设立理财子公司，标志着银行理财业务转型持续推进。
   • 截至当前，已有14家银行拟设立理财子公司，上月理财新规正式出台，推动银行理财业务平稳过渡。

4. 市场表现与投资建议

   • 上周银行板块上涨0.42%，但个股表现分化，吴江银行、张家港行、无锡银行涨幅居前，农业银行、建设银行、招商银行跌幅居后。
   • 投资建议为“看好”，优先选择成长空间大、抗周期能力强的优质个股，如平安银行、招商银行。

主要观点

• 居民贷款需求强劲：10月居民贷款增长显著，带动整体贷款增长，但企业贷款增长放缓。
• 净息差改善：信贷利率上升促使净息差改善，国有行改善幅度较小，农商行改善显著。
• 资产质量优化：不良率下降，拨备覆盖率上升，表明银行资产质量整体向好。
• 理财业务转型：多家银行设立理财子公司，推动银行理财业务向市场化、专业化方向发展。
• 市场波动与投资策略：近期市场波动较大，建议避免抄底，关注有成长性且抗周期能力强的个股。

关键信息

• 宏观经济：GDP增速放缓至6.7%，外需对经济增长的拉动作用减弱。
• 货币政策：10月央行未开展MLF操作，收回4515亿元，流动性边际宽松。
• 金融市场：10月债券市场发行3.2万亿元，银行间同业拆借利率和债券质押回购利率显著下降。
• 汇率与外汇储备：美元兑人民币即期汇率小幅上升，外汇储备连续三个月下降，合计减少648亿美元。
• 风险提示：宏观经济下行、资产质量暴露、严监管政策、信用风险和市场风险。

行业动态

1. 央行发布债券市场数据：10月发行各类债券3.2万亿元，其中国债、地方政府债、金融债等占比显著。
2. 货币信贷保持平稳增长：10月新增贷款同比多增2.02万亿元，金融对实体经济的支持力度加大。
3. 支付产业发展：央行强调要正确处理支付产业发展中的“四大关系”，推动金融科技应用向商用阶段迈进。
4. 金融科技挑战：朱隽指出金融科技为金融业带来机遇，但同时可能引发信用风险、系统性风险和监管套利问题。

公司动态

1. 建设银行与中行设立理财子公司：分别出资150亿元和100亿元，推动理财业务转型。
2. 工商银行与中行发放优先股股息：工行优1发放4.5元/股，中行优1发放6元/股。
3. 多家银行完成注册资本变更：如长沙银行、民生银行等。
4. 银行与科技公司合作：华夏银行与华为合作打造创新实验室，探索金融科技应用。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%至5%之间
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅-5%至-15%之间

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响贷款需求与资产质量。
• 资产质量问题暴露：需关注不良贷款与拨备覆盖率变化。
• 严监管的政策风险：可能对银行经营产生影响。
• 信用风险：企业及个人信用风险可能上升。
• 市场风险：市场波动可能影响银行股价表现。