20251111-国金证券-港股通大消费择时跟踪_11月维持港股通大消费做多仓位_9页_1mb

月度择时模型观点及策略表现

策略概要

• 构建基于动态宏观事件因子的中证港股通大消费主题指数择时策略。
• 使用经济、通胀、货币和信用四大维度的20余个宏观指标，筛选出5个择时效果较好的因子。

信号与表现

• 2025年10月信号：策略推荐仓位100%。
• 2025年9月收益率：策略收益-8.06%，低于等比例基准（-3.58%）。
• 历史表现（2018.11-2025.10）：
  • 年化收益率8.81%，优于基准。
  • 最大回撤-29.72%，低于基准。
  • 夏普比率0.51，收益回撤比0.30。
• 超额收益：在多数年份实现正收益，在基准回撤阶段有效控制下行风险。

策略构建逻辑

1. 宏观因子筛选：

   • 构建事件因子（数据突破均线、中位数、同向变动）。
   • 核心筛选指标：收益率胜率>55%，t检验通过。
   • 最终5个因子包括：PMI原材料价格、中美国债利差、新增社融同比、M1同比。

2. 择时规则：

   • 每期考察5个大类因子信号。
   • 看多信号占比>2/3，分配100%仓位。
   • 其他情况分配具体比例仓位。

建议关注标的：泰康中证港股通大消费A（代码：006786.OF）

• 基金特质：
  • 跟踪指数：中证港股通大消费主题指数。
  • 跟踪误差：日均0.49%。
  • 基金经理：袁帅。
• 产品情况：
  • 成立日期：2019年4月9日。
  • 投资类别：被动指数型。

风险提示

1. 历史数据变化可能致模型失效。
2. 政策变动导致资产风险关系不稳定。
3. 全球政治摩擦可能导致资产同向大幅波动。
4. 风险提示信息仅供参考，不构成投资建议。

核心数据指标