RU09合约全商品对冲报告-20230620-银河期货-28页_858kb
报告摘要
银河期货RU09合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告为银河期货发布的RU09合约全商品对冲报告，旨在提供基于RU09合约的跨品种对冲策略比例与变动信息，帮助投资者进行风险管理与套利操作。报告分为多个章节，涵盖对冲比例、策略变动、各类商品的对冲关系等内容，并附有图表辅助分析。
主要观点
-
跨品种对冲原理：
- 跨品种对冲的波动率与风险成正比，同时与收益率相关。
- 合理配比的对冲策略能够有效降低价差波动率，通常低于单边头寸波动率。
- 波动率每季度刷新，投资者需结合最新数据进行策略调整。
-
对冲策略变动：
- 报告关注的是1.00手RU09合约对冲其他合约的价差货值变动。
- 变动δ反映了价差的变化幅度，变动δ占1.00手RU09比例用于衡量对冲组合的相对波动性。
- 多数对冲组合的变动幅度较小，且方向趋于稳定。
关键信息
对冲比例（09系列主力合约）
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU08 | 1000 | 1.07 | 0.11千克 |
| AG08 | 15 | 3.37 | 5.05千克 |
| CU09 | 5 | 0.56 | 0.28吨 |
| AL09 | 5 | 2.03 | 1.01吨 |
| ZN09 | 5 | 3.12 | 1.56吨 |
| PB09 | 5 | 2.98 | 1.49吨 |
| NI09 | 1 | 1.49 | 0.15吨 |
| SN09 | 1 | 1.58 | 0.16吨 |
| SI09 | 5 | 3.46 | 1.73吨 |
| JM09 | 60 | 2.86 | 17.18吨 |
| J09 | 100 | 1.12 | 11.19吨 |
| FG09 | 20 | 7.29 | 14.57吨 |
| SP09 | 10 | 2.45 | 2.45吨 |
| SC09 | 1000 | 0.42 | 41.72桶 |
| FU09 | 10 | 7.07 | 7.07吨 |
| LU09 | 10 | 4.60 | 4.60吨 |
| BU09 | 10 | 4.65 | 4.65吨 |
| PG09 | 20 | 1.68 | 3.35吨 |
| TA09 | 5 | 5.78 | 2.89吨 |
| V09 | 5 | 6.31 | 3.16吨 |
| NR09 | 10 | 1.20 | 1.20吨 |
| L09 | 5 | 4.30 | 2.15吨 |
| PF09 | 5 | 4.35 | 2.17吨 |
| EG09 | 10 | 2.94 | 2.94吨 |
| MA09 | 10 | 8.48 | 8.48吨 |
| PP09 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| EB09 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| C09 | 10 | 11.88 | 11.88吨 |
| CS09 | 10 | 10.10 | 10.10吨 |
| A09 | 10 | 6.27 | 6.27吨 |
| B09 | 10 | 7.14 | 7.14吨 |
| M09 | 10 | 8.08 | 8.08吨 |
| Y09 | 10 | 3.39 | 3.39吨 |
| RM09 | 10 | 10.28 | 10.28吨 |
| OI09 | 10 | 2.60 | 2.60吨 |
| P09 | 10 | 3.50 | 3.50吨 |
| CF09 | 5 | 2.53 | 1.27吨 |
| SR09 | 10 | 4.62 | 4.62吨 |
| JD09 | 10 | 4.27 | 4.27吨 |
| LH09 | 16 | 0.66 | 1.05吨 |
| AP10 | 10 | 1.78 | 1.78吨 |
对冲策略变动（6月19日 vs 6月20日）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 6月20日 | 6月19日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU09比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| SM09 | 1.00RU09-5.73SM09 | -6.79 | -6.99 | 0.21 | 1.70% |
| JM09 | 1.00RU09-2.86JM09 | -11.27 | -11.42 | 0.15 | 1.25% |
| SS09 | 1.00RU09-2.21SS09 | -4.10 | -4.23 | 0.13 | 1.03% |
| SP09 | 1.00RU09-2.45SP09 | -0.52 | -0.63 | 0.11 | 0.89% |
| ZN09 | 1.00RU09-3.12ZN09 | -19.18 | -19.28 | 0.10 | 0.85% |
| HC10 | 1.00RU09-5.55HC10 | -9.23 | -9.29 | 0.06 | 0.45% |
| I09 | 1.00RU09-2.29I09 | -6.39 | -6.43 | 0.04 | 0.32% |
| J09 | 1.00RU09-1.12J09 | -11.92 | -11.95 | 0.03 | 0.22% |
| RB10 | 1.00RU09-5.55RB10 | -8.71 | -8.73 | 0.02 | 0.17% |
| LH09 | 1.00RU09-0.66LH09 | -4.61 | -4.60 | -0.01 | -0.07% |
| NR09 | 1.00RU09-1.2NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | 0.26 | 0.28 | -0.02 | -0.18% |
| UR09 | 1.00RU09-6.22UR09 | -9.27 | -9.24 | -0.03 | -0.25% |
| AG08 | 1.00RU09-3.37AG08 | 9.77 | 9.81 | -0.03 | -0.27% |
| JD09 | 1.00RU09-4.27JD09 | -5.57 | -5.53 | -0.04 | -0.22% |
| C09 | 1.00RU09-11.88C09 | -19.75 | -19.71 | -0.04 | -0.25% |
| NI09 | 1.00RU09-1.49NI09 | -12.37 | -12.32 | -0.04 | -0.26% |
| FG09 | 1.00RU09-7.29FG09 | -9.96 | -9.92 | -0.04 | -0.27% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -3.59 | -3.45 | -0.14 | -1.16% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -10.26 | -10.02 | -0.24 | -2.61% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.25 | -6.20 | -0.05 | -0.28% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.50 | 0.51 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00RU09-4.30L09 | -4.83 | -4.78 | -0.06 | -0.46% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.25 | -3.09 | -0.16 | -1.33% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -4.00 | -3.80 | -0.20 | -1.64% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.59 | -5.32 | -0.28 | -2.29% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.53 | -3.47 | -0.07 | -0.54% |
| EB09 | 1.00*RU09-4. |
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