> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【一德早知道--20260326】总结 ## 一、宏观数据与事件 ### 重点数据/事件提示 - **英国CPI与核心CPI**：2月核心CPI年率公布值为3.2%，高于预期和前值，显示通胀压力仍存。 - **德国IFO商业景气指数**：3月公布值为88.6，与前值一致，显示经济信心略有回升。 - **美国进口物价指数**：2月公布值为1.3%，显著高于前值-0.1%，显示通胀预期有所升温。 - **美国经常帐**：第四季度公布值为-1907亿美元，优于预期和前值，显示贸易赤字收窄。 - **地缘政治**：美伊谈判进展缓慢，伊朗尚未明确接受美国提出的停火方案，中东局势仍存不确定性。 - **央行会议**：欧洲央行行长拉加德发表讲话，年度会议举行，关注政策动向。 ### 今日重点数据/事件提示 - **德国消费者信心指数**：4月前值为-24.7，预测值为-27，实际公布值未明确，但市场预期偏弱。 - **法国企业景气指数**：3月前值为97，预测值为96，市场情绪略有改善。 - **欧元区M3货币供应年率**：2月公布值为3.3%，与预测值一致，显示流动性偏紧。 - **美国初请失业金人数**：3月21日当周公布值未明确，但市场预期为21万，需关注就业数据对市场情绪的影响。 - **美联储理事米兰讲话**：呼吁降息，认为当前货币政策拖累经济，关注降息预期变化。 - **G7财长会议与WTO部长级会议**：至3月27日和3月29日，关注国际政策协调动向。 --- ## 二、金融期货市场简评 ### 市场表现 - 上证综指上涨1.30%，沪深两市成交额为21799亿元，较前一交易日有所放大。 - 期指方面：沪深300上涨1.40%，上证50上涨1.01%，中证500上涨2.24%，中证1000上涨1.98%。 - 申万一级行业：综合、通信、有色金属、电子板块领涨，石油石化、煤炭板块收跌。 ### 市场分析 - 周三市场延续反弹，但投资者情绪偏紧，反弹时仍有资金兑现。 - 若地缘局势明显缓和（如霍尔木兹海峡解封）或增量资金进场，A股有望延续反弹。 - 但地缘局势不确定性仍存，国内经济增长压力较大，除非政策发力或产业出现突破，否则上证综指上行空间有限。 - 建议关注局部信用扩张方向，短期以观望为主。 --- ## 三、期债市场分析 - 央行净投放580亿元，MLF增量续作500亿元，资金面偏松。 - DR001下行0BP至1.32%，市场观望地缘局势。 - 伊朗表态允许非敌对船只通行霍尔木兹海峡，但市场反应不大，仍担忧高油价带来的输入性通胀。 - 长债收益率受通胀预期减弱影响略有修复，但高油价仍制约下行空间。 - 短债收益率因同业存款利率下调预期而下行趋势确定。 - 操作建议：少动多看，暂时观望。 --- ## 四、贵金属市场分析 - **黄金/白银**：外盘贵金属冲高回落，但多数收涨，金银比回落，铂钯比回升。 - **市场因素**：美元、美股、美债收涨，VIX和原油回落，显示避险情绪减弱。 - **成本端**：名义利率回落，实际利率下行对黄金有利。 - **资金面**：黄金配置资金流出，投机资金减持为主。 - **操作建议**：黄金配置和期货多单持有为主，其余品种暂观望。 --- ## 五、黑色品种市场分析 ### 钢材 - 供需同步回升，钢材去库，价格偏强，但终端需求仍弱。 - 市场处于能源推升与产业边际好转的共振期。 ### 铁矿石 - BHP谈判消息引发价格下跌，但对定价体系影响不大。 - 近月挤仓可能性降低，主逻辑未变，区间震荡运行。 ### 锰硅 - 现货市场报盘维稳，硅锰盘面弱势整理。 - 成本持续走高，市场看涨情绪仍存，厂家低位出货意愿不强。 - 下游询盘活跃，但采购谨慎，整体维持震荡偏强。 ### 硅铁 - 现货市场报盘维稳，盘面震荡调整。 - 国内需求恢复力度可通过库存回落验证，外强内弱。 - 供需偏强，但金融属性拖累，建议区间震荡对待。 --- ## 六、能源化工市场分析 ### 聚酯（PTA、MEG、PX、PR） - PX短期供需偏紧，后期或因原料短缺而降负。 - PTA加工差震荡，绝对价格偏强。 - MEG进口价格倒挂，成本端强势，短期偏多配置。 - PR现货加工差走强，绝对价格偏强。 ### 原油 - 油价周三下跌，因伊朗审议美国结束战争提议。 - 霍尔木兹海峡局势影响油价高地缘溢价，需关注后续发展。 ### 集运指数 - 地缘冲突缓和与运价下调带动集运指数全线下挫。 - 主力04合约资金净流出，市场趋于谨慎。 - 中东局势缓解可能带来运价波动，建议谨慎观望。 --- ## 七、其他品种简评 ### 白糖 - 外糖冲低反弹，短期关注15-16美分区间。 - 郑糖5月合约报收5429点，关注5400支撑强度。 ### 红枣 - 现货价格持稳，市场成交一般。 - 期价进入低价区后利空钝化，反弹容易触发套保需求。 - 短期区间震荡，建议轻仓波段操作。 ### 苹果 - 价格稳硬，结构分化，好货惜售。 - 交割成本或上升，关注清明节备货及去库进度。 ### 生猪 - 猪价走弱，肥标价差收窄，出栏积极性提升。 - 行业亏损加剧，关注后续产能去化情况。 - 近月合约偏弱，远月合约不具备抄底价值。 ### 鸡蛋 - 小码蛋货源紧张，大码蛋供应平稳。 - 淘鸡价格高位运行，换羽和延淘可能带来供应压力。 - 鸡蛋近月偏强，但需警惕供应端变化。 --- ## 八、投资建议汇总 - **黄金**：配置和期货多单持有，关注地缘局势是否降温。 - **有色金属**：铜、铝、镍、锌等品种短期受地缘影响，中期关注产业政策与需求变化。 - **能源化工**：短期震荡偏强，需关注地缘冲突对原料供应和成本的影响。 - **金融期货**：短期反弹，但需政策与产业突破支撑。 - **期债**：短期观望，关注通胀预期变化及地缘影响。 - **集运指数**：谨慎观望，关注中东局势边际变化。 --- ## 九、风险提示 - 地缘局势反复，可能对能源价格、供应链、通胀等方面产生扰动。 - 市场情绪偏紧，反弹时资金可能选择兑现。 - 需关注政策动向、产业突破、库存变化及海外供需情况。 --- ## 十、分析师团队 | 板块 | 品种 | 分析师 | 从业资格号 | 投资咨询号 | 审核人 | |----------|--------------|--------|------------|------------|------------| | 金融 | 期指 | 陈畅 | F3019342 | Z0013351 | 寇宁 | | | 国债 | 刘晓艺 | F3012593 | Z0012930 | 寇宁 | | 贵金属 | 黄金、白银 | 张晨 | F0284349 | Z0010567 | 寇宁 | | 航运 | 集运指数(欧线) | 车美超 | F0284346 | Z0011885 | 寇宁 | | 软商品 | 白糖 | 李晓威 | F0275227 | Z0010484 | 寇宁 | | 黑色 | 螺纹、热卷等 | 马琳 | F0280068 | Z0012134 | 董良 | | 合金 | 硅锰、硅铁等 | 韩杰 | F0290208 | Z0012794 | 张爱莉 | | 有色 | 铜、铝、镍等 | 吴玉新 | F0272619 | Z0002861 | 王伟伟 | | 生鲜品 | 鸡蛋、生猪等 | 易乐 | F0272877 | Z0011428 | 易乐 | | 能源化工 | 原油、甲醇等 | 郑邮飞 | F0284348 | Z0010566 | 赵洪虎 | --- ## 十一、免责声明 本报告由一德期货有限公司编制，仅供内部参考，不构成任何交易建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。