20160515-中泰证券-食品饮料：华中白酒市场调研心得二：行业格局愈发好转，紧盯核心产品批价及新品动销_13页_1mb

白酒行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕2016年白酒行业的市场走势、供应结构、价格变化、产品动销及投资建议展开，重点分析了华中区域酒企的经营情况，认为2016年白酒行业格局进一步优化，投资机会将优于2015年。

主要观点

行业格局持续优化

• 供应减法：白酒行业正通过集中做大单品、清理低端产品、减少条形码数量等方式实现供应结构的优化，渠道库存风险有效释放。
• 需求增长：中高端白酒需求增速快于行业整体，2016年表现将更加明显，消费升级趋势显著。
• 价格上行：出厂价和批价持续上涨，验证了行业格局的改善。茅台、五粮液、泸州老窖等头部企业纷纷提价，带动整个行业价格上行。

投资机会聚焦

• 强势企业：茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份等企业核心产品动销和批价表现强劲，应重点关注。
• 由弱变强企业：沱牌舍得、水井坊、酒鬼酒等企业增长主要依赖新品表现，需持续跟踪其新品的市场反馈。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：75家
• 行业总市值：约12904.74亿元
• 行业流通市值：约12904.74亿元

重点公司表现

行业趋势

• 库存水平：整体库存偏低，厂家和经销商库存管理加强，市场供需更加平衡。
• 提价行为：2015年底以来，至少9家主流白酒企业上调了核心产品价格，推动行业整体价格上涨。
• 动销情况：核心产品动销普遍优于2015年，高档酒表现尤为突出，部分企业如酒鬼酒、水井坊在湖南市场增长显著。
• 新品驱动：由弱变强的企业增长主要依赖新品，如水井坊的臻酿八号、泸州老窖的国窖1573有机版、特曲晶彩版和纪念版、酒鬼酒的新品广告等。

投资建议

• 重点推荐：五粮液、贵州茅台、沱牌舍得、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份。
• 积极布局：弹性品种如水井坊、酒鬼酒、顺鑫农业。
• 建议策略：行业景气度持续回升，回调即买入，后市应重点关注动销、批价及新品表现。

风险提示

1. 三公消费限制：政策持续收紧，可能影响白酒消费。
2. 控货不及预期：茅台、五粮液等龙头控货执行可能有偏差。
3. 食品安全风险：如塑化剂事件等，可能对行业造成冲击。

结论

白酒行业2016年将迎来更好的发展机会，行业格局持续优化，核心产品动销和批价表现良好，新品成为由弱变强企业的重要增长点。建议投资者关注行业龙头及具备新品潜力的企业，把握行业复苏带来的投资机会。