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欧洲气温波动剧烈，关注菜籽产区

核心内容概述

近期欧洲油菜籽产区气温波动剧烈，对作物生长产生不利影响，尤其在乌克兰，2026年油菜籽种植面积和产量面临下调风险。同时，油脂市场整体供需趋于稳定，但受天气、出口及国内供应变化等因素影响，价格走势呈现震荡态势。本文主要分析了三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）的期货与现货价格变化、出口与产量数据，以及市场策略与风险提示。

主要观点

1. 油脂价格走势

• 棕榈油：

  • 期货价格：昨日收盘为8848.00元/吨，环比上涨24元，涨幅0.27%。
  • 现货价格：广东地区为8790.00元/吨，环比下跌20元，跌幅0.23%。
  • 基差：P05-58.00元，环比下跌44元。

• 豆油：

  • 期货价格：昨日收盘为8228.00元/吨，环比上涨88元，涨幅1.08%。
  • 现货价格：天津地区一级豆油为8530.00元/吨，环比上涨70元，涨幅0.83%。
  • 基差：Y05+302.00元，环比下跌18元。

• 菜油：

  • 期货价格：昨日收盘为9244.00元/吨，环比上涨44元，涨幅0.48%。
  • 现货价格：江苏地区四级菜油为9940.00元/吨，环比下跌10元，跌幅0.10%。
  • 基差：OI05+696.00元，环比下跌54元。

2. 欧洲油菜籽产区天气影响

• 乌克兰作为欧洲主要油菜籽产区之一，2025年产量降至330万吨，主要受不利天气影响。
• 2026年7-8月到货的油菜籽种植面积预测为110万公顷，但1月至2月的极端霜冻已导致30万公顷作物受损，可能进一步压缩种植面积至100万公顷以下。
• 乌克兰油菜籽出口参考价格已从510-520美元/吨升至530-540美元/吨，显示市场对产量预期的担忧。

3. 马来西亚与印尼棕榈油市场动态

• 马来西亚：
  • 2月1-25日棕榈油出口量为1022673吨，环比下降12.1%。
  • AmSpec数据显示出口量为922649吨，环比下降16.05%。
  • 2月1-20日棕榈油产量预估减少12.29%，其中马来半岛、沙巴、沙捞越和婆罗洲均出现不同程度的产量下降。
• 印尼：
  • 棕榈油出口数量和产量数据均显示市场波动，但具体数值未完全披露。
  • 期末库存数据表明棕榈油市场供需关系存在调整空间。

4. 国内油脂市场供需

• 节后国内菜油供应预期增加，因中粮系工厂恢复开机压榨。
• 菜油库存环比持平，显示市场供需平衡。
• 棕榈油进口利润和对盘利润数据表明进口成本有所波动，可能影响国内价格走势。

关键信息

• 乌克兰油菜籽产量：2025年产量降至330万吨，2026年预计产量为370万吨，但天气影响可能导致产量进一步下降。
• 出口价格：乌克兰2026年油菜籽出口参考价格已上调至530-540美元/吨。
• 马来西亚出口：2月棕榈油出口量较上月同期下降12.1%-16.05%，产量亦出现下降。
• 国内供需：春节假期导致油厂停机，现货市场交投停滞；节后供应预期回升，但整体供需稳定。
• 期货与现货价差：不同地区价差波动，反映市场对供需变化的敏感反应。

市场策略

• 总体策略：中性，市场整体供需稳定，价格波动有限。
• 关注重点：乌克兰油菜籽产区天气变化、马来西亚棕榈油出口与产量数据、国内油厂开机情况及库存变化。

风险提示

• 政策变化：国内外政策调整可能对油脂市场产生重大影响。
• 天气因素：欧洲油菜籽产区天气变化仍是影响产量和价格的关键变量。
• 市场波动：期货与现货价差波动较大，需关注市场情绪与资金流动。

图表信息

• 图1-图3：显示棕榈油、豆油、菜油的汇总均价、收盘价及基差走势。
• 图4-图6：展示三大交易所的主力合约收盘价及基差变化。
• 图7-图9：反映期货主力合约的基差情况。
• 图10-图11：展示大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差走势。
• 图12-图15：显示棕榈油进口利润与对盘利润的变化。
• 图16-图30：涵盖印尼棕榈油出口、产量及国内棕榈油、豆油、菜油的成交量、库存等数据。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

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