2019年-IMF国际货币组织全球_Corporate_Tax_Reform_From_Income_to_Cash_Flow_Taxes_34页_768kb

报告摘要

总结：企业税改革：从收益税到现金流税

核心内容

本文探讨了将企业所得税（CIT）替换为企业现金流税（CFT）或目的地为基础的现金流税（DBCFT）对宏观经济的影响。研究基于国际货币基金组织（IMF）的全球一体化货币与财政模型（GIMF），分析了税收改革在不同经济情境下的效果，并考虑了金融摩擦对结果的影响。

主要观点

税收改革的宏观效应：
- 企业所得税改革通常会减少资本积累的扭曲，从而提升长期潜在产出、GDP和消费。
- 改革初期，由于家庭储蓄以支持资本积累，消费会被挤出。
- 企业现金流税（CFT）不改变资本的期望回报率，因此不会影响投资决策，而企业所得税（CIT）会提高资本回报率，从而降低资本存量和产出。
- 改革会带来积极的长期溢出效应，因为其他国家的出口和国内需求会因改善的贸易条件而受益。
目的地为基础的现金流税（DBCFT）的特殊影响：
- DBCFT仅基于国内收入征税，导致货币升值以抵消竞争力提升，从而维持国内投资-储蓄平衡。
- 在短期内，由于价格调整滞后，进口会下降，而出口也会因进口需求减少而下降。
- DBCFT通过消除对进口中间品成本的扣除，进一步影响贸易价格结构。
金融摩擦的影响：
- 企业所得税允许利息支出抵扣，这在一定程度上缓解了金融摩擦的负面影响。
- CFT则因允许投资支出全额抵扣，导致资本成本下降，资产价值下降，企业杠杆率上升。
- 在金融摩擦存在的情况下，税收改革可能引发企业债务下降、风险溢价上升和短期产出下降。
全球影响：
- 如果所有国家都实施DBCFT，全球GDP将显著增加。
- 税收改革对非改革国家的短期GDP有负面影响，但长期来看，全球利率下降将提升投资和消费。

关键信息

模型与方法：
- 使用DSGE模型和GIMF框架进行模拟。
- 考虑了四种税收改革情景，其中前三情景不考虑金融摩擦，第四情景考虑金融摩擦。
税收改革的结构：
- 税收改革由两个主要渠道构成：从CIT到CFT的转变，以及从原产地税到目的地税的转变。
- CFT不改变资本回报率，因此不会扭曲投资决策，而DBCFT通过影响汇率和贸易价格结构，对宏观经济产生更复杂的影响。
政策挑战：
- DBCFT可能与WTO规则不兼容，因此建议采用增值税（VAT）加工资补贴的组合形式。
- 税收改革的实施涉及复杂的税务收集和执行问题。

结构化内容

一、引言

文献综述显示，已有大量研究探讨了企业税改革对宏观经济的影响。
本文使用GIMF模型，分析将CIT替换为CFT或DBCFT的宏观效应，特别关注金融摩擦的影响。

二、企业所得税改革在一般均衡模型中的研究

多数研究集中在CIT削减或取消对产出的正面影响。
少数研究考虑了CFT或DBCFT的影响，但通常使用替代变量（如资本回报税）进行建模。
本文首次在开放经济背景下，直接分析CIT替换为CFT或DBCFT的影响。

三、为什么目的地为基础的现金流税（DBCFT）更可取：直觉分析

资本市场扭曲：
- CIT会扭曲资本回报率，从而影响资本积累和产出。
- CFT不扭曲资本回报率，因此不会影响投资。
劳动力市场扭曲：
- CIT通过影响资本回报率间接影响劳动力市场，提高工资和消费。
- CFT不直接影响劳动力市场，因此不会导致劳动力供给变化。
贸易价格扭曲：
- DBCFT通过影响进口和出口价格，影响汇率和贸易条件。
- 在长期中，货币升值以抵消竞争力提升，维持外部平衡。

四、税收改革情景分析

情景1：将CIT替换为CFT（无金融摩擦）。
- 改革长期促进资本积累和产出，短期挤出消费。
- 汇率贬值以维持外部平衡，当前账户恶化。
情景2：将CIT替换为DBCFT（无金融摩擦）。
- 汇率升值以抵消竞争力提升，导致进口和出口下降。
- 长期GDP增长，但短期影响因价格调整滞后而受限。
情景3：所有国家实施DBCFT（无金融摩擦）。
- 全球GDP显著增加，所有国家受益。
- 税收改革带来的溢出效应有助于提升全球投资和消费。
情景4：将CIT替换为DBCFT（有金融摩擦）。
- 企业债务下降，风险溢价上升，短期产出下降。
- 长期GDP增长较小，但仍优于CIT情景。