2017年-IMF国际货币组织全球_No_Business_Taxation_Without_Model_Representation_Adding_Corporate_Income_and_Cash_Flow_Taxes_to_GIMF_61页_1mb

总结：IMF Working Paper - No Business Taxation Without Model Representation: Adding Corporate Income and Cash Flow Taxes to GIMF

核心内容

本文探讨了将企业所得税（CIT）、现金流税（CFT）以及基于目的地的现金流税（DBCFT）引入国际货币基金组织（IMF）的全球一体化货币与财政模型（GIMF）的过程，并分析了这些税种对宏观经济的影响。作者指出，传统上GIMF仅包含基于来源的资本回报税（KRT），而实际中许多国家的企业税是基于利润征收的，因此引入CIT和CFT/DBCFT可以提高模型的准确性与适用性。

主要观点

• 税收分类：本文引入了三种企业税：基于来源的资本回报税（KRT）、企业所得税（CIT）以及基于目的地的现金流税（DBCFT）。
• 税收影响：CIT和CFT/DBCFT在长期中不会造成显著的扭曲，而KRT对资本积累和整体经济活动有较大的负面影响。
• 财务摩擦：财务加速器（Financial Accelerator）在模型中扮演关键角色，CIT的利息支出可抵扣特性部分抵消了其扭曲效应，而CFT和DBCFT则没有这种抵扣，因此对财务变量的影响较小。
• 短期与长期效应：永久性税收变化在长期中导致经济收缩，而临时性税收削减则可能带来短期的刺激或抑制效应，具体取决于税种的性质。
• 国际传导：税收变化不仅影响国内经济，还通过国际资本流动和贸易关系产生溢出效应，特别是通过汇率变动和国际收支调整。

关键信息

1. 模型概述

• GIMF模型：是一个多区域、前瞻性的DSGE模型，包含家庭和企业部门的优化行为，以及完整的跨期资产负债表核算。
• 财务摩擦：模型中引入了基于财务加速器的机制，即外部融资成本随企业负债率增加而上升。
• 国际维度：模型考虑了双边贸易流、相对价格和汇率，允许分析区域和全球层面的政策溢出效应。

2. 企业税的引入

• 资本回报税（KRT）：在长期中显著降低资本积累和GDP，导致汇率升值和国际收支改善。
• 企业所得税（CIT）：相比KRT，对资本积累的扭曲较小，因其对经济利润和租金同时征税，且利息支出可抵扣。
• 现金流税（CFT）与基于目的地的现金流税（DBCFT）：在长期中不造成扭曲，但短期内会因名义和实际刚性导致企业投资和GDP收缩。

3. 税收变化的宏观影响

• 永久性税收增加：KRT和CIT在长期中都会导致经济收缩，但CFT和DBCFT的影响较小。
• 临时性税收削减：KRT和CIT的削减在短期内会刺激投资和GDP增长，而CFT和DBCFT的削减则会抑制投资和GDP。
• 财政乘数：税收变化对财政乘数有显著影响，特别是对于流动性受限家庭（LIQ）而言，税收变化对消费和财富有直接影响。

4. 财务加速器与税收的相互作用

• CIT的影响：CIT的利息支出抵扣特性有助于缓解财务摩擦，从而减少其对投资和企业杠杆的负面影响。
• DBCFT的影响：DBCFT的边境调整成分通过实际汇率变动体现，影响国际收支和资本流动。

5. 模型的局限性

• 跨国公司未纳入：由于模型未考虑跨国公司，无法捕捉利润转移和税收基地变化的影响。
• 简化假设：模型对外国负债的货币单位进行了简化，因此无法完全反映汇率变动对资产负债表的影响。

结论

本文的主要贡献在于将CIT和CFT/DBCFT引入GIMF模型，并分析了它们与财务摩擦的互动机制。这些税种的引入使模型能够更准确地反映现实中的税收政策，同时揭示了税收变化对宏观经济变量的长期和短期影响。此外，模型还展示了税收政策在国际经济中的传导效应，为政策制定者提供了重要的参考依据。

关键图表

• 图1：资本回报税（KRT）的长期影响
• 图2：企业所得税（CIT）的长期影响
• 图3：债务合同与CIT的相互作用
• 图4：CIT的长期影响（无财务加速器）
• 图5：现金流税（CFT）的长期影响
• 图6：基于目的地的现金流税（DBCFT）的长期影响
• 图7：税收变化后的过渡动态
• 图8：无财务加速器和刚性时的过渡动态
• 图9：所有企业税的两年削减对GDP的影响
• 图10：金融加速器中的信贷供需冲击
• 图11：企业所得税对金融加速器的短期影响
• 图12：企业税率、金融加速器和资本租金率的长期关系

附录

• 附录I：财务加速器参数的重新校准
• 附录II：GIMF财政乘数的更新
• 附录III：无财务摩擦时新税种的代数推导
• 附录IV：所有税种对财务摩擦的影响

关键术语

• 资本回报税（KRT）
• 企业所得税（CIT）
• 现金流税（CFT）
• 基于目的地的现金流税（DBCFT）
• 财务加速器（Financial Accelerator）
• 流动性受限家庭（LIQ）
• 财政乘数（Fiscal Multipliers）
• 国际收支（Current Account）
• 实际汇率（Real Exchange Rate）
• 资产负债表效应（Balance Sheet Effects）

关键引用

• Kumhof and others (2010)
• Anderson and others (2013)
• Auerbach and others (2017)
• Keuschnigg (1991)
• Carroll and others (2006)
• Zodrow and Diamond (2011)
• Barbiero and others (2017)
• Carton and others (2017)

模型假设

• 有限计划期：家庭和企业都有有限的计划期，影响其储蓄和投资行为。
• 不完全资产市场：政府债务仅在国内发行，国际资本流动受限。
• 名义刚性：价格和工资具有粘性，影响消费和投资决策。
• 实际调整成本：企业调整劳动力和投资时面临成本，影响其决策行为。

政策启示

• 税收政策的动态影响：税收政策不仅影响短期经济表现，还对长期资本积累和经济结构有深远影响。
• 财政与货币政策的协同作用：财政政策通过调整税收和支出影响经济，货币政策则通过调整利率维持通胀目标。
• 国际政策协调的重要性：税收变化可能通过汇率和资本流动产生国际传导效应，需考虑政策协调。

税收政策与财务摩擦

• CIT的财务摩擦影响：由于利息支出可抵扣，CIT对财务摩擦的扭曲较小。
• CFT和DBCFT的财务摩擦影响：这些税种对财务摩擦的影响较小，因其不涉及利息支出抵扣。
• 税收变化的平衡：永久性税收变化会导致资本积累减少，但通过财政乘数效应，可能对经济产生不同的影响。

未来研究方向

• 更复杂的税收结构：未来研究可考虑更复杂的税收结构，如跨国公司和利润转移。
• 汇率变动的更精细建模：进一步研究汇率变动对资产负债表的影响。
• 政策模拟的扩展：可以扩展模型以模拟不同税收政策对经济的综合影响。