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环氧丙烷产业链供需格局分析

1. 丙烯产业链概述

环氧丙烷为基础化工原料，产业链涵盖上游丙烯及多元原料，中游环氧丙烷生产，下游聚氨酯、溶剂等精细化工产品。

2. 供需格局

• 产能集中：国内产能806万吨/年，山东占比53%，华东31%。
• 进口下降：2024年进口依存度仅5%左右，进口主要来自美国、泰国、沙特。
• 下游消费：聚醚多元醇占78%，丙二醇10%，溶剂4%。

3. 生产工艺

• 主要方法：氯醇法（20%）、共氧化法（38%）、HPPO法（29%）、CHP法（13%）。
• 成本结构差异：共氧化法与氯醇法利润较高，而HPPO与CHP面临原料成本压力。

4. 价格影响因素

• 原料联动：与丙烯价格相关性弱；与聚醚价格相关性高达0.9。
• 区域价差：山东与华东价差多数在100-300元/吨区间。