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格林大华期货双粕早报总结（20230220）

核心内容概述

本报告对豆粕与菜粕的市场情况进行分析，指出当前双粕市场处于高位震荡状态，主要受到南美大豆产量不确定性、国内油厂检修预期、以及价格替代等因素影响。同时，报告提供了操作建议和当前市场数据，供投资者参考。

主要观点

1. 品种观点

• 豆粕：受南美产量不确定性支撑，美豆价格仍维持在高位。CFTC大豆和豆粕净多资金持续增加，显示市场看涨情绪浓厚。
• 菜粕：性价比较高，关注价格替代效应。国内油厂后续停机检修增多，预期大豆压榨量减少，豆粕库存将下降。
• 整体趋势：双粕维持高位震荡格局，生猪收储政策对盘面形成托底作用，加剧了高位震荡的态势。

2. 操作建议

• 豆粕与菜粕2305合约中线维持高位震荡。
• 建议已有多单继续持有。
• 豆粕：压力位4000元/吨，支撑位3800元/吨。
• 菜粕：压力位3300元/吨，支撑位3100元/吨。

3. 现货情况

• 豆粕现货价格小幅下降，但基差上涨，显示期货价格相对现货更具支撑。
• 菜粕现货价格下跌，但基差上涨，显示期货价格相对现货更具吸引力。

关键信息分析

利多因素

• 巴西大豆产量下调：Anec预估巴西2月大豆出口量为939万吨，低于此前预测的969.3万吨。CONAB预计巴西2022/23年度大豆产量为1.529亿吨，低于市场预期，因收割延迟和天气影响导致大豆品质担忧。
• 国内油厂检修预期：国内油厂后续停机检修增多，预计大豆压榨量减少，豆粕库存将下降，支撑价格。

利空因素

• 美国压榨量小幅回升：NOPA数据显示，1月份会员企业压榨量为1.7907亿蒲，环比上升0.8%，但同比减少1.8%，显示美国豆粕需求疲软。

风险因素

• 国际原油价格波动：原油价格变化可能影响豆粕等农产品的成本和需求。
• 美元汇率波动：美元走势可能影响全球农产品贸易和价格。
• 天气炒作：天气变化可能对南美大豆产量及品质产生影响，进而影响市场情绪。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场存在不确定性，投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告观点不同的其他报告，报告内容不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862