20220212-光大证券-金融工程市场跟踪周报_市场表现分化明显_创业板指延续空头情绪_15页_1mb

报告摘要

总量研究总结

核心内容

本周（2022.02.07-2022.02.11）A股市场呈现显著涨跌分化，主要宽基指数及部分行业表现分化，北向资金净流入，但部分行业资金流出较大。同时，量化市场跟踪显示，横截面波动率小幅回升，时间序列波动率下降，股指期货基差有所改善，基金抱团分离度维持震荡状态。

主要观点

市场表现：
- 上证综指、上证50和沪深300指数上涨，分别达到3.02%、2.91%和0.82%。
- 中证500和中证1000指数上涨，分别为2.5%和0.87%。
- 创业板指下跌5.59%，为看空观点。
- 宽基指数中，中证500和中证1000处于估值“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。
- 行业指数中，电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机和传媒处于“危险”等级，其余行业处于“安全”或“适中”等级。
量化环境分析：
- 横截面波动率：沪深300、中证500和中证1000指数成分股横截面波动率均小幅回升，短期Alpha环境好转。近一个季度波动率处于近半年中上分位点，Alpha环境处于景气区间。
- 时间序列波动率：中证500和中证1000指数成分股时间序列波动率下降，Alpha环境相比上周变差；沪深300指数成分股时序波动率仍处上升通道，小幅抬升。
- 股指期货：IF、IH和IC当月合约均上涨，IF上涨0.45%，IH上涨2.64%，IC上涨2.58%。主力合约贴水率环比上周震荡好转，但本周基差变化与近半年相比有所恶化。
北向资金跟踪：
- 本周北向资金净流入107.44亿元，其中沪股通净流入173.54亿元，深股通净流出66.1亿元。
- 南向资金净流入41.65亿元，其中沪市港股通净流出26.5亿元，深市港股通净流入68.15亿元。
- 北向资金净流入排名较高的行业为银行、非银行金融和有色金属；净流出较高的行业为医药、电力设备及新能源和计算机。
- 北向资金占行业总市值比重下降较多的行业为电力设备及新能源、医药和电子。
基金抱团分离度：
- 基金抱团分离度维持震荡状态，本周抱团股与抱团基金表现不佳，回撤持续扩大。

关键信息

估值分位数等级：
- 安全等级：中证500、中证1000。
- 适中等级：上证综指、上证50、沪深300、创业板指。
- 危险等级：电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒。
横截面波动率统计：
- 沪深300、中证500和中证1000指数横截面波动率均小幅回升，短期Alpha环境好转。
- 近一季度平均值占近两年分位点分别为79.13%、76.19%和71.71%，均处于较高水平。
时间序列波动率统计：
- 中证500和中证1000指数成分股时间序列波动率下降，Alpha环境变差。
- 沪深300指数成分股时序波动率仍处上升通道，小幅抬升。
股指期货表现：
- IF当月合约收于4595.2，收盘基差-0.13%。
- IH当月合约收于3141.8，收盘基差-0.04%。
- IC当月合约收于6753.8，收盘基差0.13%。
北向资金行业配置：
- 配置盘加仓银行、非银行金融和有色金属，净卖出医药、电力设备及新能源和基础化工。
- 交易盘加仓非银行金融、银行和有色金属，净卖出计算机、国防军工和电力设备及新能源。
基金抱团情况：
- 抱团基金分离度维持震荡状态，基金抱团观点与上周相比变动不大。
- 抱团股与抱团基金表现不佳，回撤持续扩大。