20251103-国贸期货-_玉米周报_现实博弈_震荡筑底_34页_2mb

玉米周报摘要

2025-11-03

市场概况

本报告分析了玉米市场，核心观点为现实博弈中震荡筑底。供给方面，东北上量压力和成本下降构成偏空因素，进口谷物政策限制减少供应；需求方面，饲用需求支撑中性，但养殖利润亏损限制远期供应；库存和基差中性，利润偏空。建议关注贸易商囤粮节奏和政策变化，择机逢低多配远月合约。

主要观点

• 供给: 偏空，源于东北产地上量、种植成本下降和进口限制；
• 需求: 中性，饲料需求强支撑但利润亏损，补库需求存在；
• 库存与基差: 中性偏多，港口库存上升，基差中性；
• 估值与利润: 估值中性偏高，利润偏空；
• 投资策略: 震荡偏弱，单边震荡，套利观望，重点关注政策和天气风险。

供给分析

东北和华北玉米上量压力集中，潮粮保管问题突出；本季种植成本下降，面积稳中略减，产量良好，维持丰产预期。进口谷物供应缩量，支撑国内玉米市场。

需求分析

饲料需求环比增长，玉米用量占比高；畜禽需求支撑，但养殖利润亏损，影响远期供应。深加工需求季节性回升，但粮质分化导致压价压力。整体需求中性，库存低位推动补库。

风险与关注

政策变化和天气因素将影响市场；新季玉米卖压需进一步观察，可能触发交易机会。

数据支持

报告涵盖期货基差、库存、需求和利润数据，显示市场震荡格局，无明显拐点迹象。

下载日期

2025-11-03