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国债期货市场分析总结

核心内容

本周四（2021年9月）国债期货主力品种表现强劲，整体呈现上涨趋势。10年期国债期货T2109上涨0.33%，5年期TF2106上涨0.16%，2年期TS2109上涨0.08%。市场情绪偏暖，国债期货价格短线或震荡偏暖。

主要观点

• 市场表现：国债期货主力品种连续上涨，反映市场对利率下行的预期。
• 货币政策：央行公开市场操作维持中性，逆回购操作与到期量相等，无净回笼或净投放。
• LPR利率：5月贷款市场报价利率（LPR）保持不变，1年期为3.85%，5年期以上为4.65%，符合市场预期。
• 利率走势：银行间国债现券收益率整体下行，2年期国债收益率降至2.59%，5年期降至2.90%，10年期降至3.10%。
• 外部因素：美国首次申领失业救济人数降至疫情以来最低，显示就业市场改善；但外盘原油价格继续下行，可能对全球经济复苏产生一定压力。

关键信息

利多因素

• 部分国家疫情出现反复，经济复苏面临不确定性。
• 中国经济增长环比边际放缓，可能推动政策宽松预期。

利空因素

• 海外和国内疫苗加快投放，欧美经济持续恢复。
• 美国通胀超预期，可能引发加息预期，压制国债价格。

操作建议

• 配置型投资者：可考虑分步建多头仓位，以捕捉长期利率下行趋势。
• 交易型投资者：可逢低少量建多头仓位，进行波段操作，把握短期市场波动。

风险因素

• 全球疫情变化：疫情反复可能影响经济复苏节奏，进而影响利率走势。
• 货币政策边际变化：央行可能根据经济形势调整货币政策，带来市场不确定性。
• 信用风险波动：信用市场波动可能对国债价格产生间接影响。
• 中美关系：中美关系的不确定性可能影响资本流动和市场情绪。

研究员信息

• 研究员：刘洋
• 邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825

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