深挖“公牛”系列报告五：重走罗格朗之路，看民电之王如何加冕_36页_3mb

深挖“公牛”系列报告五：重走罗格朗之路，看民电之王如何加冕

核心内容概述

本报告分析了全球墙壁开关插座市场的增长趋势，探讨了法国建筑电气企业罗格朗（Legrand）的发展历程及其成功经验，并将其与国内民用电工龙头企业公牛集团进行对比，以期为公牛集团未来在民用电工领域的发展提供参考。

主要观点

• 全球市场增长：全球开关设备市场规模预计在2024年将达到1435亿美元，亚太地区占比近50%，成为增长最快的区域。我国墙壁开关插座市场预计2022年将达到261亿元，是全球新兴市场的重要力量。
• 竞争格局：全球墙壁开关插座行业由三类竞争者构成：专业品牌大型跨国企业（如罗格朗、西门子、施耐德等）、区域性优质民族品牌（如公牛、正泰等）、中低端制造商。前两者品牌价值和影响力较高，而中低端制造商因产品同质化严重，市场竞争力较弱。
• 罗格朗发展路径：罗格朗通过三个阶段的战略布局，从陶瓷工坊发展为全球建筑电气行业的领导者，其市场份额达到19%。其发展分为转型升级，锁定专一领域、全球规模扩张，营销强势打造、创新实力强劲，收购助推加力。
• 外部并购策略：罗格朗通过纵向收购（完善上下游控制）、横向收购（切入新市场）和整合协同（优化供应链、销售渠道）实现全球化布局，提升整体竞争力。
• 核心优势：罗格朗具备多品牌战略、多产品组合、“Push-and-Pull”式供应链策略和全球产能布局，形成了强大的市场覆盖和成本控制能力。
• 公牛集团前景：公牛集团作为国内转换器和墙壁开关领域的龙头，具备渠道和成本优势，有望在民用电工市场持续领先。其发展路径与罗格朗相似，强调创新和市场拓展。

关键信息

全球市场概况

• 全球开关设备市场规模预计2024年达1435亿美元，年均复合增长率6.9%。
• 亚太地区为全球开关设备市场主要增长引擎，2024年市场占比近50%。
• 全球光控制开关市场预计2025年将达101亿美元，年均复合增长率8.9%。
• 全球家用电器市场规模庞大，2018年达4625亿美元，推动墙壁开关市场需求增长。

罗格朗发展历程

1. 1865-1953年：转型升级，锁定专一领域

   • 从陶瓷工坊转型为开关插座专业制造商。
   • 1919年成立“开关插座”分公司，1949年开始专攻电器开关设备。

2. 1954-1992年：全球规模扩张，营销强势打造

   • 1956年首次收购，逐步拓展至全球。
   • 1970年上市，加强国际销售网络建设。
   • 1984年进入北美，1989年收购意大利品牌BTICINO，1990年进入中国市场。

3. 1993-2019年：创新实力强劲，收购助推加力

   • 推出Eliot物联网项目，加速智能化布局。
   • 通过收购Netatmo、Kenall、Server Technology等公司，拓展照明、养老照护、能源效率、数据中心等领域。

外部并购与整合

• 纵向收购：罗格朗在物联网、照明、养老照护、能源效率、数据中心等领域进行收购，完善产业链并提升竞争力。
• 横向收购：通过收购各地区同业产品，提升市场份额，2006-2018年，销售额占比由53%提升至69%。
• 整合协同：利用本地分销商、中小企业和成熟销售平台，优化销售渠道。通过物流整合，形成本地、区域和中央仓储配送体系。

核心优势

• 多品牌战略：罗格朗在全球有70多个商业品牌，涵盖高中低端市场。
• 多产品组合：提供完整配套解决方案，覆盖开关插座、智能系统、楼宇对讲、综合布线等多个领域。
• “Push-and-Pull”供应链策略：科学管理库存，打造国际物流平台，实现高效运营。
• 全球化布局：在全球90多个国家设有分公司，产品销往180多个国家，实现国际化分工和成本节约。

公牛集团前景

• 公牛集团作为国内转换器和墙壁开关插座领域的龙头，具备强大的市场竞争力。
• 渠道方面，创新性推行线下“配送访销”体系，电商与线下销售定位清晰，逐步布局海外市场。
• 产品端，通过OEM与自产结合，实现多品类发展，提升市场占有率。
• 业绩表现良好，毛利率和净利率均高于行业平均水平，费用管控能力强。
• 参考罗格朗的发展经验，公牛集团有望在国内民用电工市场保持龙头地位。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致市场需求萎缩。
• 市场格局变化：可能出现新的竞争者或行业整合。
• 原材料价格波动：可能影响成本和利润。

推荐与结论

• 推荐（维持）：基于罗格朗的发展路径和公牛集团的市场表现，看好其未来在国内民用电工领域的持续增长。

图表目录（摘要）

• 图表1：全球配电开关设备市场规模（亿美元）
• 图表2：全球开关设备市场规模（亿美元）
• 图表3：全球光控制开关市场发展规模
• 图表4：全球家用电器零售额
• 图表5：2019年德国电子电气工业营业额（亿欧元）
• 图表6：法国电气设备制造指数
• 图表7：印度房地产指数
• 图表8：印度电气开关市场规模（亿美元）
• 图表9：我国墙壁开关+插座市场规模测算
• 图表10：墙壁开关行业跨国企业情况
• 图表11：罗格朗产品历年市场份额
• 图表12：2020年3月美国Amazon墙面开关销量预估
• 图表13：2018年中国墙面开关插座市场竞争格局
• 图表14：罗格朗公司概况
• 图表15：罗格朗发展历程
• 图表16：罗格朗旗下主要品牌及产品
• 图表17：罗格朗产品品类扩张历程
• 图表18：罗格朗产品荣获多项国际设计大奖
• 图表19：罗格朗主营业务收入稳定持续增长
• 图表20：研发开支平均占营收的4%-5%
• 图表21：净利润水平保持相对稳定
• 图表22：毛利率和净利率水平保持相对稳定
• 图表23：各市场销售额占比
• 图表24：各市场销售额变动
• 图表25：罗格朗旗下品牌
• 图表26：罗格朗Eliot物联网应用
• 图表27：罗格朗Classe300系列产品
• 图表28：罗格朗智能温控器获德国iF国际设计大奖
• 图表29：罗格朗智能家居
• 图表30：自1954年来罗格朗完成超过160次收购
• 图表31：罗格朗中国经销体系
• 图表32：罗格朗销售额（亿欧元）
• 图表33：罗格朗内生增长率及合并收购增长率（%）
• 图表34：罗格朗内生增长额（亿欧元）
• 图表35：罗格朗内生增长额之差（亿欧元）
• 图表36：罗格朗研发开支占主营业务收入的比例
• 图表37：罗格朗养老照护领域产品
• 图表38：罗格朗金字塔型的市场化布局
• 图表39：集成语音助手
• 图表40：Classe 100X: 新型的互联视频门禁系统
• 图表41：罗格朗产品系列
• 图表42：罗格朗产品供应链
• 图表43：罗格朗产品供应链运作模型
• 图表44：罗格朗库存水平（百万欧元）
• 图表45：罗格朗存货周转率
• 图表46：罗格朗智能家居旗舰店
• 图表47：罗格朗智能家居旗舰店
• 图表48：罗格朗原材料使用情况
• 图表49：2009年-2018年罗格朗产能基地对比