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非汽车交运设备行业2014年投资策略总结

核心内容

非汽车交运设备行业在2014年具备配置价值，投资策略应优先考虑转型与新兴领域。行业整体基本面依然稳健，但面临短期与长期的博弈，需谨慎对待。主要关注点包括船舶海工、铁路设备和城市轨道交通。

主要观点

1. 船舶海工行业：

   • 2014年航运市场有望实现局部和结构性复苏，但整体行业盈利仍面临较大压力。
   • 海工市场维持高景气，订单金额预计达650亿美元，我国市场份额有望维持在20%以上。
   • 建议关注转型与新兴领域，如海工和军工。重点推荐中集集团、中国重工、亚星锚链等具备“海工高弹性”的企业。

2. 铁路设备行业：

   • 行业进入基本面兑现的一年，业绩将稳步恢复，但上行空间受限。
   • 铁路总公司高负债运营，盈利压力较大，融资能力成为制约因素。
   • 建议关注中长期货运发展和铁路市场化改革，重点推荐中国北车、中国南车和北方创业等。

3. 城市轨道交通行业：

   • 城轨建设进入高速发展期，投资规模持续扩大，年均投资额预计达2400亿元。
   • 融资方式多样化，BT模式和融资租赁模式逐步兴起，有助于推进城轨建设。
   • 重点推荐具备稳定增长和受益于城轨发展的相关企业。

关键信息

行业表现

• 2013年船舶制造跑赢HS300，但整体仍处于底部反弹阶段。
• 铁路设备板块跑赢HS300，但受改革影响，基本面修复有限。

投资策略

• 2014年投资策略为“配置优选转型与新兴”，关注海工和军工领域。
• 建议关注具备高弹性、技术优势和国际竞争力的企业。

行业催化剂

• 高端船舶及海洋工程装备重大订单突破；
• 南海开发积极影响；
• 航母、海军等军工实质性进展；
• 铁道部融资与改革积极推进；
• 轨道交通建设持续推进。

风险提示

• 全球经济衰退；
• 海洋石油事故对海洋油气开采的不利影响；
• 高铁投资低于预期。

重点上市公司分析

中集集团 (000039)

• 船舶海工业务占比已突破50%，转型效果明显；
• 海工业务发展迅速，EPS预测为0.59元、0.82元和1.25元；
• 前海土地增值收益是股价另一催化剂。

中国重工 (601989)

• 军工总装资产注入，军品收入占比有望提升至20%以上；
• EPS预测为0.21元、0.26元和0.34元；
• 转型阵痛将过，未来业绩有望回暖。

亚星锚链 (601890)

• 全球最大的锚链供应商，系泊链业务发展迅速；
• EPS预测为0.21元、0.33元和0.47元；
• 重点推荐其在海工领域的高弹性表现。

中国北车 (601299)

• 轨道交通制造业双巨头之一，具备动车组及城轨车辆优势；
• EPS预测为0.38元和0.47元；
• 建议关注其在铁路建设恢复和出口方面的表现。

北方创业 (600967)

• 重要的铁路货车制造商，受益于铁路建设投资增长；
• EPS预测为0.65元和0.8元；
• 建议关注其在路外业务和铁路市场化中的表现。

投资评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

行业前景

• 船舶海工板块具备配置价值，但需等待经济复苏确认；
• 铁路设备行业进入基本面兑现期，但需关注融资和盈利压力；
• 城市轨道交通行业前景广阔，建议关注其对设备需求的带动作用。

总结

2014年非汽车交运设备行业面临转型与新兴领域带来的投资机会，船舶海工和铁路货运是主要看点。建议投资者关注具备国际竞争力、技术优势和高弹性增长的公司，同时警惕全球经济衰退和行业风险。行业投资策略以“配置优选转型与新兴”为核心，重点关注海工、军工及城轨设备相关企业。