20220524-太平洋-有色金属_PLS拍卖点评_锂盐利润压缩_利好资源型企业_3页_745kb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕锂盐行业近期拍卖事件展开，分析锂盐价格走势、利润结构变化及对相关企业的投资建议。报告指出，锂盐价格因锂精矿拍卖价上涨而受到支撑，同时下游需求回暖和辅料价格上涨也对锂盐价格形成利好。此外，报告强调国内锂资源自给率低的问题，呼吁关注具备资源优势的企业。

主要观点

1. 锂盐价格走势

• 拍卖结果：PLS锂精矿在5月24日完成第五次拍卖，成交价为5955美元/吨（FOB，5.5% SC），创历史新高。
• 成本计算：根据拍卖价格和相关成本估算，锂盐成本约为42.78万元/吨（含加工费、运费、汇率及增值税）。
• 利润压缩：当前锂盐利润约为2.5万元/吨，锂盐与锂精矿的利润比例被压缩至1:9，较此前的6:4大幅下降。

2. 下游需求回暖

• 库存情况：自3月以来，下游锂盐库存持续偏低，随着上海疫情恢复及长三角新能源企业复工复产，采购询价出现积极态势。
• 市场预期：预计6月锂盐价格或将迎来新一轮上涨，主要受下游需求回升和原材料成本上升的双重推动。

3. 资源型企业机遇

• 资源依赖：国内锂资源严重依赖澳大利亚、南美等海外供应，供应紧张局面持续。
• 发展重点：未来锂盐湖、锂云母、四川锂矿等具备自给能力的企业将进入发展的黄金时期。
• 重点关注企业：中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料等。

4. 投资建议

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间。

风险提示

• 下游需求不及预期：新能源行业需求波动可能影响锂盐价格。
• 锂价大幅波动：原材料价格的剧烈变化可能带来市场不确定性。
• 宏观政策变化：政策调整可能对行业产生重大影响。

关键信息

拍卖价格与成本分析

• 拍卖价格：5955美元/吨（FOB，5.5% SC）
• 成本计算：
  • 加工费：2.5万元
  • 运费：100美元/吨
  • 汇率：6.7
  • 增值税：1.13
  • 总成本：约42.78万元/吨

利润结构变化

• 锂盐利润：约2.5万元/吨
• 锂精矿利润：约22.7万元/吨
• 利润比例：锂盐:锂精矿 = 1:9（较之前6:4大幅压缩）

市场趋势

• 供应紧张：全球锂资源供应持续紧张，国内资源依赖进口。
• 价格指引：从PLS前三次拍卖来看，国内锂精矿价格大约3个月后会达到拍卖价格。

企业推荐

• 重点企业：中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料等
• 投资逻辑：具备高自给率和资源优势的企业有望在行业复苏中占据有利地位。

附录：销售团队信息

其他信息

• 研究报告来源：
  • 《锂盐价格积蓄上升动能，斯诺威拍卖远超预期》--2022/05/22
  • 《锂盐价格企稳，多家锂企业纳入MSCI》--2022/05/15
  • 《老牌黄金矿企，再度起航》--2022/05/10
• 证券分析师：李帅华
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