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川财证券研究报告总结

一、核心观点与宏观分析

宏观：工业利润企稳回升

• 5月规模以上工业企业利润同比下降 12.6%，较4月收窄 18个百分点，连续三个月收窄趋势。
• 装备制造业利润增长 15.2%，占规上工业利润比重达 39.6%，行业结构持续优化。
• 消费品制造业利润降幅收窄超 70%，带动整体利润止跌回升。

策略：市场与政策展望

• 上证指数日度收平，创业板小幅回落，北向资金连续净流出。
• 拜登政府考虑对华AI芯片出口制裁，致AI相关板块承压。
• 中报披露季临近，电力、新能源汽车、军工板块表现突出。

二、市场动态与重要事件

1. 国务院稳增长政策会议

   • 部署经济提振措施，聚焦“稳增长”与“控风险”。
   • 强调未来将出台多项政策保障经济修复。

2. 地方政策

   • 北京发布**《机器人产业发展行动方案》**，设定了2025年机器人产业创新和应用目标。

3. 宏观数据

   • 国家统计局：1-5月工业企业利润总额同比下降 18.8%，但降幅较前值有所收窄。

4. 海外信号

   • 美国6月消费者信心、新屋销售数据均超预期。
   • 原油、新订单带动海外工厂设备订单增长。

三、重点板块分析及投资建议

1. 电力

• 国家保供预期下电力企业盈利有望改善，关注龙头企业。

2. 人工智能与数字经济

• 上游：关注 CPO、存储芯片、算力芯片 硬件设备。
• 下游：AI应用领域处于高速增长阶段。

3. 光伏

• 硅料价格见底，组件价格亦将企稳。
• 建议关注头部一体化企业（如 通威股份、天合光能）。

4. 卫星通信与无线电频谱

• 工信部：新版《无线电频率划分规定》正式施行，释放5G/6G频段。
• 建议关注 卫星制造产业链、地面通信设备 及 运营商相关标的。

5. 区域经济（川渝）

• 重庆数字进贸高质量发展行动方案发布，区域数字化转型加速。

四、风险提示

• 企业盈利不及预期
• 海外市场波动风险
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摘要：
未来建议重点关注 电力、新能源、人工智能、数字经济、光伏和卫星技术 等领域，政策加持叠加企业盈利改善，A股具备较强基本面支撑。