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焦煤（JM）分析总结

• 品种观点：短期、中期均为震荡，日内观点为震荡偏弱。
• 核心逻辑：
  1. 安监环保限制持续，事故频发，供应端恢复缓慢但有所改善。
  2. 需求端受制于黑色产业链负反馈，焦化厂利润压缩导致减产，铁水产量下降。
  3. 煤价持续走弱，影响蒙煤进口预期，市场等待逻辑切换（铁水见底）。
• 价格预期：认为期价低位宽幅震荡运行，需警惕市场逻辑变化。

焦炭（J）分析总结

• 品种观点：短期、中期均为震荡，日内观点为震荡偏弱。
• 核心逻辑：
  1. 钢厂持续亏损及减产对焦炭价格施压。
  2. 此轮已开启第六轮降价，市场博弈减产压力释放的时间节点。
  3. 焦炭估值偏低，但利多驱动不足，市场情绪阶段性释放后转向宽幅震荡。
  4. 焦化厂日产量环比下降，钢厂铁水产量大幅下滑，暗示减产压力缓和可能临近。
• 价格预期：期价低位宽幅震荡运行，关注钢厂利润及铁水变化，警惕逻辑切换风险。

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