20260123-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心内容与主要观点

1. 国债期货行情回顾与操作建议

• 当日行情：A股窄幅震荡叠加地方债供给放量，国债期货全线偏弱震荡。
• 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率小幅上行，长端活跃券上行幅度在1bp以内，10年国债活跃券250016收益率报1.840%，回升0.65bp。
• 资金市场：本月税期扰动不大，资金面压力开始缓解。公开市场逆回购净投放309亿元，DR隔夜利率升至1.417%，7天资金利率升至1.5074%。中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.62~1.64%附近窄幅波动。
• 结论：1月债市进入利空逐步落地阶段，25年12月31日公募费率新规落地，短期赎回和卖出压力缓解。1月将是财政发力前置的供给大月，年初存在信贷冲量需求，将冲击债券配置需求。央行宣布结构性降息后，短期进入政策观察期，3月两会前宽松预期可能难以显著升温，或维持震荡。

2. 行业要闻

• 消费贷款贴息政策：个人消费贷款财政贴息政策延长至2026年12月31日，支持范围、领域和额度有所调整，消费者实际承担的利率有望降至2%左右。
• 养老服务补贴：民政部与财政部联合印发通知，自2026年1月1日起在全国范围内实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴。
• 超长期特别国债：国家发改委下达2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金，支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元。
• 国际经贸动态：商务部回应欧盟将部分中国企业列为高风险供应商，限制其参与5G建设，强调将坚决维护中国企业的合法权益。同时重申对符合民事用途的稀土出口申请将予以批准。
• 中美关系：外交部回应美国领导人关于中国风力发电机的言论，强调中国在应对气候变化和推动全球可再生能源发展方面的努力。

二、数据概览

1. 国债期货行情

• 主力合约走势：国债期货主力合约走势图（见图1）。
• 跨期价差：国债期货主力合约跨期价差图（见图2）。
• 跨品种价差：国债期货主力合约跨品种价差图，包括2年与30年、10年、5年的价差（见图3）。
• 10年与30年价差：国债期货主力合约10年与30年价差图（见图4）。

2. 货币市场

• SHIBOR期限结构变动：图5显示SHIBOR期限结构变动。
• 银行间质押式回购加权利率变动：图6显示银行间质押式回购加权利率变动。
• SHIBOR走势：图7显示SHIBOR走势。
• 银存间质押式回购利率变动：图8显示银存间质押式回购利率变动。

3. 衍生品市场

• Shibor3M利率互换定盘曲线：图9显示Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）。
• FR007利率互换定盘曲线：图10显示FR007利率互换定盘曲线（均值）。

三、团队与联系方式

1. 宏观金融团队成员

• 何卓乔（宏观贵金属）
  电话：18665641296
  邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3008762

• 黄雯昕（国债集运）
  电话：021-60635739
  邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3051589

• 聂嘉怡（股指）
  电话：021-60635735
  邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F03124070

2. 建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部
  地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  电话：021-60635548

• 深圳分公司
  地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
  电话：0755-83382269

• 山东分公司
  地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
  电话：0531-81752761

• 广东分公司
  地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
  电话：020-38909805

• 北京营业部
  地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室
  电话：010-83120360

• 福清营业部
  地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
  电话：0591-86006777/86005193

• 郑州营业部
  地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
  电话：0371-65613455

• 宁波营业部
  地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
  电话：0574-83062932

• 总部金融机构业务部
  地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼
  电话：021-60636327

• 西北分公司
  地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
  电话：029-88455275

• 浙江分公司
  地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
  电话：0571-87777081

• 上海浦电路营业部
  地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
  电话：021-62528592

• 上海杨树浦路营业部
  地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
  电话：021-63097527

• 泉州营业部
  地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
  电话：0595-24669988

• 厦门营业部
  地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
  电话：0592-3248888

• 成都营业部
  地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号
  电话：028-86199726

3. 建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

四、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供报告阅读者参考。
• 本报告中的信息或观点并不构成对任何人的投资建议，建信期货不对因此造成的任何损失承担责任。
• 市场有风险，投资需谨慎。本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无变更。
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