20251229-迈科期货-当前驱动较弱_双焦震荡运行_19页_2mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月29日焦炭和焦煤市场的运行情况，指出当前双焦市场处于震荡状态，供需两端均呈现弱驱动特征，库存压力不大，但需求端下行趋势明显。

焦炭市场分析

供给情况

• 全样本独立焦化厂焦炭日均产量为49.23万吨（-0.11）。
• 247家钢厂焦炭日均产量为46.8万吨（+0.31）。
• 全样本焦企与247家钢厂焦炭总产量为109.47万吨（-0.02）。

需求情况

• 日均铁水产量为226.58万吨（+0.03）。
• 五大材周度总产量为796.82万吨（-1.15）。
• 钢厂盈利率为37.23%（+1.3）。
• 高炉开工率为78.32%（-0.15）。

库存情况

• 全样本独立焦化厂库存为92.24万吨（+1.14）。
• 247家钢厂库存为642.2万吨（+8.47）。
• 四大港口焦炭总库存为178.2万吨（+2.55）。
• 焦炭总库存为912.64万吨（+12.16）。
• 247家钢厂焦炭库存可用天数为12.01天（+0.29）。

利润情况

• 独立焦化企业吨焦利润为-18元/吨（-34）。
• 焦炭第三轮提降已落地，焦企利润转为负值，市场对第四轮提降仍有预期。

结论及观点

• 供应端：焦炭第三轮提降落地，焦企利润转负，部分区域因污染限制开工，产量下降。
• 需求端：铁水产量变化不大，五大材产量明显下滑，需求端驱动向下。
• 库存端：钢厂库存上升，但处于同期偏高水平，冬储补库空间有限；焦企库存上升，但压力不大；港口库存上升，总库存维持高位。
• 价格走势：焦炭指数运行区间参考1630-1750，基差与月差均走弱，市场对近月合约供需格局较为悲观。

焦煤市场分析

供给情况

• 523家样本矿山原煤日均产量为187.35万吨（-5.35）。
• 矿山开工率为84.21%（-2.41）。
• 314家洗煤厂日均产量为26.59万吨（-0.7），开工率为36.32%（-1.36）。
• 临近年底，部分煤矿接近完成生产计划，生产节奏放缓，国内焦煤供应环比收缩。

需求情况

• 230家独立焦化厂焦煤日耗为65.47万吨（-0.16）。
• 247家钢厂焦煤日耗为62.25万吨（+0.42）。
• 合计焦煤日耗为127.72万吨（+0.26）。
• 铁水产量仍处下行通道，中长期焦煤需求预计继续下行。

库存情况

• 港口库存合计为299.5万吨（+13.33）。
• 247家钢厂焦煤库存为806.72万吨（+1.73）。
• 全样本独立焦化厂焦煤库存为1039.72万吨（+3.43）。
• 523家样本矿山精煤库存为282.9万吨（+10.13）。
• 焦煤总库存为2428.84万吨（+28.62）。
• 焦企与钢厂库存处于历年同期中位水平，冬储空间有限。

基差与月差

• 焦煤05合约基差为-18元/吨（环比-7）。
• 5-9合约价差为-80元/吨（环比+1.5）。
• 焦煤现货价格走弱，期货变化不大，基差走弱，月差走强。
• 不同月份呈现contango结构，市场对近月合约供需格局较为悲观。

结论及观点

• 供应端：国内焦煤供应收缩，蒙煤通关高位，进口量充足。
• 需求端：焦煤日耗微升，但铁水产量下行对中长期需求形成压制。
• 库存端：库存水平偏高，下游补库空间有限。
• 价格走势：焦煤指数运行区间参考1050-1150，当前驱动较弱，震荡思路对待。

关注事件

焦炭

• 焦炭提涨/提降
• 铁水产量变化
• 焦企库存情况

焦煤

• 国内煤矿产量
• 蒙煤通关情况
• 煤矿库存水平

总体结论

当前双焦市场整体呈现震荡运行态势，供需两端均缺乏明显驱动。焦炭方面，供给端因环保限产导致产量下降，需求端受铁水产量下行影响，市场情绪偏弱。焦煤方面，供应收缩与蒙煤进口充足形成一定平衡，但中长期需求仍面临下行压力。库存水平整体偏高，但冬储补库空间有限。基差与月差均显示市场对近月合约的悲观预期，建议投资者关注政策变化及供需动态，采取震荡策略应对。