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中国煤炭行业分析总结

核心内容概述

本文档是对中国煤炭行业在2018年6月及7月的市场表现、供需状况及未来展望的分析报告。报告指出，煤炭行业整体表现优于市场，其中热煤和焦煤市场有明显反弹，而无烟煤市场仍处于低谷。分析师建议投资者关注行业基本面变化及潜在的估值修复机会。

主要观点

1. 行业表现

• 热煤市场：6月热煤价格在港口有所回升，5月进口量环比增长，热煤价格和焦煤价格均出现反弹。
• 焦煤市场：自4月以来，部分地区焦煤价格经历了第八轮上涨，累计涨幅达650元/吨。
• 无烟煤市场：无烟煤价格在6月上涨100-110元/吨，但市场仍处于淡季。

2. 供需分析

• 需求端：热煤在7-8月将迎来传统旺季，电力行业需求持续增长，日均消费量同比增加8.2%。
• 供应端：受国家安全检查、环保政策及进口受限影响，供应紧张，预计7月供应仍将偏紧。
• 库存情况：电厂煤炭库存维持在正常水平，焦煤产业链库存较低，进口煤压力有限。

3. 未来展望

• 热煤：预计7月热煤价格将保持高位，因需求增长和供应紧张。
• 焦煤：受环保和安全政策影响，供应受限，价格预计保持稳定并略有上涨。
• 无烟煤：市场仍处于淡季，价格可能继续走低，但受热煤价格上涨影响，有望触底反弹。

4. 行业趋势

• 2016-2017年煤炭供应缺口分别为160万吨和70万吨，2018-2020年预计供应缺口将缩小至20-40万吨。
• 行业负债总额为3.58万亿元，较2016年高点下降4.8%，但债务负担仍较重。
• 煤炭公司盈利有望提升，行业估值仍有较大提升空间。

关键信息

价格数据

• 热煤：6月27日，秦皇岛港5,500kcal/kg热煤FOB价格为565元/吨，较5月下降0.88%。
• 焦煤：6月贵州水城精煤价格保持平稳。
• 无烟煤：6月无烟煤价格上涨100-110元/吨。
• 煤炭指数：6月RB指数环比下降4.11%，ARA指数环比上升0.01%，NEWC指数环比上升9.39%。

行业数据

• 电力生产：2018年前五个月中国电力生产同比增长8.1%。
• 粗钢产量：2018年前五个月中国粗钢产量同比增长5.4%。
• 水泥产量：2018年前五个月中国水泥产量同比下降0.8%。
• 电厂库存：截至6月28日，6家重点电厂煤炭库存为1500万吨，较5月底增加234万吨。

股票推荐

分析师推荐以下煤炭行业股票：

• 陕西煤业（601225 CH）
• 莱茵能源（600188 CH）
• 淮北矿业（601699 CH）
• 山西焦化（600740 CH）
• CCS供应链管理（600180 CH）

风险提示

• 经济增长不及预期：可能导致煤炭需求下降。
• 需求下滑超预期：影响行业盈利。
• 供给侧改革效果不佳：可能影响供应调整。
• 煤炭价格大幅下跌：可能对行业造成冲击。

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