20220909-创元期货-塑料周报_农膜开工加速上升_需求改善_13页_1mb

农膜开工加速上升，需求改善

核心内容

本报告分析了2022年9月9周塑料市场的供需情况，重点关注聚乙烯（PE）及下游行业，如农膜、包装膜等。整体来看，需求端改善推动供需边际改善，但原油价格波动对PE价格形成压制，短期走势偏强震荡，需关注油价变化。

主要观点

供应端情况

• PE开工率：本周PE开工率为81.12%，环比下降3.19个百分点，同比低2.4个百分点。
• 产量：PE产量环比下降3.13%，但同比增长12.98%。
• 检修损失：本周PE检修损失量为7.48万吨，环比增加；预计下周检修损失量将下降36.24%至4.61万吨，开工率和产量可能有所回升。
• 供应支撑：尽管开工率处于近四年来低位，但产量低对供应端形成一定支撑。

需求端情况

• 下游开工率：本周下游企业平均开工率环比上周提高1个百分点。
• 农膜需求：农膜开工率环比上升7.35个百分点，同比上升7.12个百分点，表明今年生产旺季或有所前置。
• 库存情况：当前膜企成品及原料库存均处于同比低位，随着旺季到来，补库需求预期增加，对PE需求有提振作用。
• 其他下游：包装膜开工率环比下降0.86个百分点，中空开工率略有上升，但整体变动有限。

产业链库存

• 生产企业库存：两油企业PE库存为31.37万吨，环比下降0.58%，同比上升9.08%；煤制企业库存为8.76万吨，环比上升17.28%，同比下降13.52%。
• 贸易商库存：本周贸易商库存为2.82万吨，环比下降11.03%，同比低11.04%。

成本与利润

• 原油影响：美国对俄油提出最高限价消息指引下，原油价格重心下移，压制PE反弹节奏。
• 油制PE利润：油制PE亏损1595元/吨，环比有所改善。
• 煤制PE利润：煤制PE亏损1603元/吨，环比上升100元/吨。
• 乙烯制PE利润：亏损30元/吨，环比持平。

现货市场表现

• 价格走势：本周塑料期货主力合约反弹，收盘报8211元/吨，收涨5.44%。
• 区域差异：华北、西北地区LLDPE现货涨幅在100-300元/吨，华东地区上涨150元/吨。
• 基差变化：基差为-61元/吨，环比下降126元/吨。

关键信息

• 供应端：当前PE开工率处于近四年低位，检修量高，产量低，对供应端有支撑作用。
• 需求端：农膜需求明显改善，带动PE需求，其他下游需求变化有限。
• 库存情况：生产企业库存整体下降，但煤制企业库存上升；贸易商库存下降。
• 成本利润：原油价格波动影响PE成本，油制PE亏损减少，煤制PE亏损略有改善。
• 市场展望：短期内PE或偏强震荡，关注原油价格波动和国内疫情发展。

风险提示

• 原油价格回落
• 国内疫情发酵
• 新装置投产落地

创元研究团队介绍

• 高赵：聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士，专注PE、PP等化工品分析。
• 张紫卿：国债期货研究员，澳大利亚国立大学硕士，专注利率市场分析。
• 吴隆巍：贵金属研究员，香港城市大学硕士，专注贵金属基本面研究。
• 吴彦博：镍期货研究员，马里兰大学硕士，CFA持证人。
• 田向东：铜期货研究员，天津大学硕士，专注铜产业链供需平衡。
• 陶锐：黑色商品研究员，重庆大学硕士，曾获“最佳工业品期货分析师”。
• 再依努尔·麦麦提艾力：棉花期货研究员，上海交通大学硕士，专注棉花供需平衡。

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