20220125-万联证券-汽车行业周观点_比亚迪等上调新能源车售价_上海大力布局车规级芯片生产_12页_1mb

汽车行业周观点总结（01.17-01.23）

核心内容

1. 行业整体表现
   上周汽车行业（申万）指数下跌3.41%，跑输沪深300指数4.52个百分点。新能源汽车行业指数下跌3.65%，但跑赢沪深300指数4.77个百分点。

2. 销量与市场趋势

   • 2021年12月国内汽车销量为278.6万辆，同比增长-1.6%，全年销量为2,627.5万辆，同比增长3.8%。
   • 新能源汽车销量保持强劲增长，2021年12月销量达53.1万辆，同比增长113.9%；全年销量达352.1万辆，同比增长157.5%。
   • 随着芯片紧缺状况缓解及春节促销，预计2022年一季度汽车产销量将提升。

3. 价格调整与政策影响

   • 比亚迪因原材料涨价和补贴退坡，宣布自2022年2月1日起上调新能源车售价，涨幅在1000-7000元不等。
   • 国家发改委等七部门联合发文，提出逐步取消各地新能源车辆购买限制，推动新能源汽车发展。

主要观点

• 智能网联汽车成为新风口
  智能网联汽车产业迅速发展，传统整车制造商与科技巨头如华为、腾讯、百度纷纷入局，智能座舱、智能驾驶及ADAS传感器等领域投资机会显著。

• 新能源汽车需求端影响有限
  尽管2022年新能源汽车补贴退坡30%，但产品力提升、优质车型供给增加和产业规模效应将抵消部分市场担忧，预计2022年国内新能源汽车销量仍有望突破500万辆。

• 行业估值较高
  当前汽车行业整体PE（TTM）为29.63倍，高于近3年历史均值20.98倍；新能源汽车行业PE（TTM）为51.89倍，高于近3年历史均值29.94倍。

关键信息

1.1 汽车行业涨跌幅情况

• 上周汽车行业指数下跌3.41%。
• 乘用车指数下跌1.19%，商用车下跌4.24%，汽车零部件下跌4.41%。

1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况

• 上周新能源汽车指数下跌3.65%。
• 动力电池下跌3.87%，锂电正极下跌5.07%，锂电负极下跌5.18%，锂电隔膜下跌3.90%，电解液下跌4.21%。

1.3 个股表现

• 汽车行业：22只个股上涨，187只个股下跌。涨幅靠前的包括旷达科技（+14.47%）、沪光股份（+10.95%）、小康股份（+10.76%）等。
• 新能源汽车行业：7只个股上涨，76只个股下跌。涨幅靠前的包括豪森股份（+17.63%）、恩捷股份（+4.16%）、先导智能（+2.61%）等。

1.4 行业估值

• 汽车行业整体PE（TTM）为29.63倍，高于近3年历史均值20.98倍。
• 新能源汽车行业PE（TTM）为51.89倍，高于近3年历史均值29.94倍。

2.1 上海布局车规级芯片生产

• 上海市政府表示将加大力度布局车规级芯片生产，以解决“缺芯”问题。
• 推动充换电等基础设施建设，加快智能网联汽车发展。

2.2 比亚迪上调新能源车售价

• 因原材料价格上涨及补贴退坡，比亚迪自2022年2月1日起对新能源车型进行价格调整。
• 调价涉及王朝网和海洋网相关车型，此前付定金签约的用户不受影响。

2.3 政策支持新能源汽车发展

• 国家发改委等七部门联合发文，提出逐步取消各地新能源车辆购买限制。
• 推动免限行、路权等支持政策，加强充换电、新型储能、加氢等配套基础设施建设。

公司动态

• 长城汽车：2021年实现营业总收入1,363.17亿元，同比增长31.95%；净利润67.82亿元，同比增长26.47%。
• 伯特利：股东熊立武计划减持不超过6%的股份，其中大宗交易减持不超过4%，集中竞价交易减持不超过2%。
• 宁波华翔：预计2021年净利润为118,921.32万元~131,622.89万元，同比增长40%~55%。
• 中科电气：预计2021年净利润为34,398万元~39,312万元，同比增长110%~140%。

行业数据库跟踪

（一）经销商库存

• 2021年12月经销商库存预警指数为56.1%，同比下降4.6个百分点，环比上升0.7个百分点。
• 芯片问题缓解，但受疫情影响，市场需求释放受限。

（二）周日均零售

• 2022年1月全国乘用车市场零售走势较好，第一周日均零售达5.8万辆，同比增长6%。
• 第二周日均零售达6.3万辆，同比下降2%，但较2021年12月第二周增长3%。

（三）传统汽车销量

• 2021年12月乘用车销量242.2万辆，同比增长2.0%，环比增长10.5%。
• 轿车销量112.6万辆，同比增长7.5%；SUV销量114.1万辆，同比增长0.3%；MPV销量11.3万辆，同比下降20.8%。
• 客车销量5.4万辆，同比下降13.6%，环比增长34.4%；货车销量31.1万辆，同比下降21.2%，环比增长7.2%。

（四）新能源汽车销量

• 2021年12月新能源汽车总销量53.1万辆，同比增长113.9%。
• 新能源乘用车销量49.8万辆，同比增长120.6%；新能源商用车销量3.3万辆，同比增长46.6%。

投资建议

• 整车及零部件：建议关注自主品牌，预计2022年一季度汽车产销量将进一步提升。
• 新能源汽车：建议重点关注新能源汽车产业，尽管补贴退坡，但产品力提升和产业规模效应将支撑需求增长。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 政策不及预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数

证券分析师承诺与免责条款

• 本报告由研究员周春林撰写，承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 本报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者应自行判断并承担风险。