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中泰期货研究所报告总结（2023年6月8日）

免责声明

• 本报告内容不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开数据，但存在不完整或误差的可能。

宏观数据

1. 外贸表现：前5个月进出口总值16.77万亿元，同比增长47%；5月出口（美元计价）同比降7.5%，进口降4.5%，贸易顺差收窄至658.1亿美元。
2. 汽车与新能源：5月乘用车零售1759万辆，新能源车零售增长55%，累计销量同比增4%。
3. 房地产政策：广东省发布生育友好支持措施，多子女家庭享住房公积金倾斜政策。
4. 全球经济预期：经合组织预测2023年全球GDP增长至2.7%，美联储利率峰值或至5.25%-5.5%区间。
5. 经济数据与信心：国内复苏预期走弱，权益市场或迎“探底回升”，但月度V型反转概率低；“资产荒”驱动资金向股市倾斜。

股指期货

• A股缩量弱势盘整，上证指数未收复3200点，深证成指/创业板指创阶段性新低。
• 月度指数或迎磨底，长线建议低多进场（优选IM），期权建议备兑增厚。
• 关注海外降息进度与国内信用政策。

国债期货与资金面

• 央行净回笼资金110亿元，利率债收益率小幅下行，国债期货多数收涨。
• 银行下调部分存款利率，资金面宽松但市场信心疲软，久期策略或难持续。

橡软商品分析

棉花&白糖

• 棉花：出口数据好转，但印度库存压力与国内需求偏弱或压制价格。
• 白糖：内外糖价倒挂，新产季供给收缩支撑内糖，但消费担忧限制涨幅。

油脂油料

• 大豆/豆粕：中国5月进口量超预期，压制豆粕价格；阿根廷产区天气尚佳，全球供应过剩风险存在。
• 原油&LPG：沙特减产短期利多，但欧美经济衰退预期压制中长期；LPG库存偏高，需求进入淡季，维持偏空观点。

农产品

• 苹果/红枣：苹果产区霜冻影响品质，库存偏低或支撑价格；红枣消费淡季，库存增加或压制现货。
• 鸡蛋、花生：鸡蛋供给增加/消费低迷，价格弱势震荡；花生进口量增长触发库存压力，中长期谨慎。

能源化工

• PTA/E-乙二醇：乙二醇贴水成交，PTA检修限产缓解供应；聚酯开工提升短期支撑。
• 甲醇、纯碱：甲醇供应增加需求走弱，纯碱装置检修短期提振，远月供给仍占优。
• PVC、苯乙烯：PVC成本支撑弱化，库存压力增大；苯乙烯套利逻辑尚存。

金属与黑色

• 铝：云南复产预期增加，原铝进口下降；现货升水支撑短期偏强。
• 锌/工业硅：锌库存低位托价，供应降级利多；工业硅复产风险与库存高位博弈。
• 不锈钢：国内需求淡季叠加终端弱势，库存去库缓慢，螺纹钢期货短期承压。

黑色板块

• 焦煤、焦炭：焦煤供应宽松，焦企利润压缩；焦铁博弈延续，短线震荡。

注：针对各板块逐次提炼中泰期货分析师的核心逻辑与市场观点，并对该报告的免责声明信息进行汇总。部分内容需要去除冗余重复。