20250716-国开证券-6月及二季度经济数据点评_二季度GDP符合预期_6月供需一升一降_4页_924kb

国开证券：二季度GDP符合预期，6月经济数据有喜有忧

核心结论

二季度GDP同比增长5.2%，符合市场预期。消费复苏支撑经济增长，但投资增速明显放缓，物价低迷拖累名义GDP增速。6月经济数据呈“生产端加速、消费投资双放缓”局面。上半年GDP增长5.3%，下半年增速在4.7%即可完成全年5%左右增速目标。短期增量政策概率不大，但需关注关税、房地产、消费支持及政策储备等中长期因素。

分项表现

• 生产端：6月工业增加值同比增长6.8%，出口交货值增长4.0%，生产端相较5月有所加快；
• 消费端：6月社会消费品零售总额增长4.8%，受假期错位、电商促销提前及部分补贴暂停影响；
• 投资端：1-6月固定资产投资同比增2.8%，房地产投资降幅扩大至11.2%，制造业投资受关税等多重因素影响持续下行。

政策展望

短期内增量政策出台概率较低，但考虑到关税不确定性、房地产未企稳、消费增长后劲不足及通胀低位等因素，政策储备以待时机释放。

风险提示

央行超预期调控、通胀超预期、中美贸易摩擦、俄乌冲突升级、台海局势等系统性风险。

报告信息

• 标题：二季度GDP符合预期 6月供需一升一降
• 作者：杜征征（执业证书S1380511090001）
• 发布日期：2025年7月16日
• 分析重点：消费复苏、生产提速、投资减速及政策预期等多个维度点评。