20240827-国盛证券-朝闻国盛_9页_769kb

报告摘要

国盛证券研究报告总结

宏观分析

7月财政数据显示，土地出让收入下滑超过40%，财政收入降幅收窄，而政府性基金收入降幅继续扩大。土地出让收入成为主要拖累。支出端明显加快，专项债发行提速，一般财政支出和政府性基金支出均有所改善，基建相关支出增长尤为显著。市场展望指出，当前经济下行压力较大，全年“保5%”仍需政策持续发力，三季度后若经济超预期下行，财政有可能进一步加码。

策略研究

9月市场不排除进入底部多空拉锯阶段，需关注海外宏观变化、产业催化与中报指引。建议关注AI眼镜、折叠屏、医疗器械、苹果链等行业动态。配置上，继续推荐红利资产与自主可控题材，重点关注华为海思产业链。

固定收益研究

本期国盛基本面指数持平于1218点，8月17日-8月23日期间同比涨幅回落至39%。利率债多空信号中性，建议考虑降息背景下利率下行的交易机会。

重点公司研究

国防军工
- 中航高科2024上半年净利润同比增长947%，主要受益于碳纤维预浸料需求增长，预计未来将持续受益于军机列装和民机渗透率提升。
- 广东宏大上半年净利润增长2917%，矿服业务表现亮眼，防务装备贡献显著增长。
医药生物
- 圣诺生物专注多肽药物研发， GLP-1系列药物布局充足，制剂集采有望助力收入增长，维持“买入”评级。
- 恒瑞医药上半年净利润同比增长4867%，海外授权业务快速增长，上调盈利预测后维持“买入”评级。
固定收益
食品价格上涨，工业品价格整体下跌，需关注通胀压力和PPI拐点。
新零售与计算机
中科创达上半年净利润同比下滑7310%，主要由于毛利率下降。预计下半年业绩压力仍将延续，维持“买入”评级。
漫步者半财业绩稳健增长，毛利率提升，开放式耳机与AI产品带动增长潜力，上调预期后维持“增持”。

研究视点

农林牧渔
生猪7月销量环增，平均体重下降，或提前出栏锁价，或有大猪据点反弹，行业库存行为仍未大规模形成。猪周期反转信号明显，龙头股配置价值凸显。
家禽板块经历底部调整，关注毛鸡价格反转可能。
建筑装饰
房屋养老金制度或带动检测企业营收增长，政策利好已出，建议关注检测龙头与质量评估平台企业。
**国防军工板块分化明显：**三角防务业绩大幅下滑，三角防务和瑞声科技。

其他重要摘要

哔哩哔哩扭亏为盈预期明确：毛利率环比持续改善，长线观察视频平台商业模式转变。
亿航智能提前盈利：飞行汽车订单增长加快，仍具下降空间。
经济数据与政策：国内1-7月规上企业利润总额5万亿元，同比下降5.7%。楼市方面，绿城中国上半年卖地销售显著优于行业平均，合理减值出清历史包袱，流动性改善。
市场环境：美联储议息落地时间待定，需关注风险资产仓位调整。