20230702-国盛证券-华铁应急-603300.SH-联手华为云加快数字化转型_构筑成长核心软实力_3页_533kb

• 华铁应急与华为云签署全面合作协议，重点聚焦数字化转型、数据治理及公有云应用，共同建设设备租赁行业数字化能力。
• 华为云利用30多年的流程及数字化转型经验，为华铁应急提供数据底座和流程优化方面的支持，有望在长期合作中进一步挖掘行业数据价值。
• 公司自2021年开始系统化建设数字化体系，自主研发的“擎天管理系统”已完成IOT平台、订单合同、仓储物流、资产风控等8大模块搭建，并公告设立“哈雷科技”子公司以提升系统外延服务能力。
• 公司积极运用区块链技术，推出与蚂蚁链合作的TBOX产品，已累计在轻资产业务中转租1.42亿资产，2022年实现18.2亿营收。
• 截至2023年6月底，公司高空作业平台管理规模突破10万台，较2022年底增加22万台，伴随行业高景气（2018-2023年复合增速超40%）有望继续扩张至100万台。
• 国盛证券预测2023-2025年公司归母净利润分别为86亿、113亿、150亿，同比增长33%/32%/32%，当前PE为12/9/7倍，评级“买入”。

### 行业与数字化合作
- 公司与华为云签署深化合作协议，聚焦数字化转型、数据治理及联合市场推广。
- 华为云提供流程变革与数据底座建设支持，华铁应急受益于其数字化专家团队。

### 数字化能力提升
- **擎天管理系统**：
  - 三年迭代完成IOT、仓储、合同、调度、财务等8大模块，提质增效。
  - 拟设立子公司哈雷科技以对外输出管理系统服务。
- **TBOX产品（区块链应用）**：
  - 实现设备数据可信记录，解决合作方信息不对称。
  - 与徐工广联等达成轻资产业务合作，2022年转租规模1.42亿资产，实现营收18.2亿。
  - 轻资产业务持续提速。

### 高空作业平台增长
- **高空作业平台**：截至2023年6月底，管理规模达10万台，2023年度预期新增4万台，出租率恢复。
- **市场前景**：白电行业保有量2018年以来复合增速40%，2023年有望新增31万台，市占率19.2%（2021A），龙头地位稳固。
- **营收贡献**：2023Q1营收59亿（同增95%），平台持续贡献主业成长动力。

### 投资建议与估值
- **盈利预测**：
  - 2023-2025年归母净利润（亿）：86/113/150，同比增长33%/32%/32%。
  - 2022-2025年CAGR：33%。
- **估值与评级**：
  - 当前股价PE：12/9/7（对应2023-2025E）。
  - **国盛维持“买入”评级**。
- **财务预测表**：
  | **财务指标** | **2021A** | **2022A** | **2023E** | **2024E** | **2025E** |
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  | 营业收入（百万元） | 2,607    | 3,278    | 4,369  | 5,745   | 7,515   |
  | 归母净利润（百万元） | 498      | 641      | 855  | 1,131   | 1,495   |
  | EPS（元）       | 0.026    | 0.033    | 0.044 | 0.058   | 0.077   |
  | P/E            | 213      | 166      | 124    | 94.7    | 75      |
  | P/B            | 29.2     | 23.0     | 20.0   | 16.0    | 13.0    |