20250515-银河期货-黑色金属每日早盘观察_6页_757kb

报告摘要

2025年5月15日黑色金属早报：
钢材：国内1-4月社会融资规模增量达16.34万亿元，同比增加3.61万亿元；新增人民币贷款10.06万亿元。4月末M2同比增长8%，环比提升1个百分点。据百年建筑调研，5月13日当周国内建筑工地资金到位率为59.1%，环比上升0.15%；非房建项目到位率60.65%（+0.18%），房建项目到位率51.33%（-0.04%）。现货价格方面，上海螺纹钢报3250元/吨（+30），北京螺纹钢3200元/吨（+20）；上海热卷3300元/吨（+40），天津热卷3230元/吨（+20）。逻辑分析显示，钢材期价受宏观情绪提振维持底部反弹，但需求疲软、供应偏高及关税影响限制上涨空间，短期震荡偏强，中长期趋势向下。交易策略建议单边震荡偏强，套利7-10反套继续持有，期权观望。

双焦：炼焦煤价格下跌，临汾安泽市场低硫主焦精煤A9、S05、V20、G85出厂价现金含税1250元/吨，环比降20元/吨。钢厂铁水成本周环比下调4元/吨，钢坯盈利68元/吨（-6元/吨）。焦炭现货价格稳中有升，准一焦炭（湿熄）1510元/吨（山西）、1433元/吨（日照港），准一焦炭（干熄）1640元/吨；焦煤价格方面，山西中硫煤1010元/吨，蒙5煤999元/吨，蒙3煤943元/吨，澳煤（港口现货）965元/吨。逻辑分析指出，双焦供需仍偏宽松，短期宏观情绪对市场支撑有限，需关注铁水产量及钢材需求边际变化。交易策略建议逢高做空，套利观望，期权做空波动率。

铁矿：国内1-4月社会融资规模增量及新增贷款数据同比上升，M2同比增速提升。中美经贸会谈后，商务部暂停对28家美企出口管制并移除17家不可靠实体清单。5月14日全国主港铁矿石成交12330万吨（+65.1%），建筑钢材成交1198万吨（+22.4%）。现货价格方面，青岛港PB粉778元/吨（+13），折标准品820元；超特粉646元/吨（+16），卡粉866元/吨（+16）。主力合约09铁矿基差83元，呈现主力强基差、远月弱贴水格局。逻辑分析称，铁矿供应端主流矿山发运平稳，需求端铁水产量回升、制造业用钢增长，但基差短期难支撑，或逐步回落。中美关税缓和提振市场情绪，预计矿价底部震荡偏强，9/1跨期或出现正套机会。交易策略建议单边震荡偏强，套利以9/1正套为主，期权观望。

铁合金：硅锰合金采购量5月环比增加200吨，但首轮询价5700元/吨（-250元/吨）。硅铁价格稳中有升，湖北报5630元/吨（+30），广东云浮5780元/吨（+30），广东河源5810元/吨（+50），均为现金含税到厂。供应端硅锰、硅铁暂无新增检修，产量低位运行；需求端高炉检修增多压制原料需求。成本端锰矿价格反弹，但整体基本面供需双降，宏观情绪带动期价反弹动能不足。交易策略建议单边底部震荡，套利观望，期权以做空波动率为主。

总结要点：