2014年-ECB欧洲央行_Letter_from_the_ECB_President_to_Mr_Mario_Borghezio_MEP_on_the_ABS_purchase_programme_2页_117kb

欧洲央行关于资产支持证券（ABS）购买的总结

核心内容

欧洲央行（ECB）在2014年11月25日的回复中，针对欧洲议会成员Mario Borghezio关于资产支持证券（ABS）购买的询问，详细阐述了其在货币政策工具中接受ABS作为抵押品的政策框架和标准。

主要观点

1. 抵押品框架作为指导原则
   ECB的抵押品框架是判断资产是否符合购买资格的核心依据。该框架旨在确保资产的透明度、可管理性和低违约风险。

2. 经验积累与风险控制
   ECB在通过货币政策工具接受ABS作为抵押品的过程中积累了丰富的经验，能够有效理解和管理相关风险。同时，购买ABS将带来额外的风险暴露，但这些风险将被严格限制。

3. 对复杂证券的排除
   ECB明确表示不接受复杂结构的证券化产品，如“平方”抵押贷款债务凭证（CDOs）或再证券化产品，以避免高风险和难以评估的资产。

4. 对透明度的要求
   ECB仅接受满足高透明度标准的ABS，具体包括贷款层面数据的充分披露，以确保其能够准确评估相关风险。

5. 担保中档档位的信用风险
   对于带有担保的中档档位（mezzanine tranches），其内在信用风险将等同于担保人的信用风险。因此，ECB只有在获得充分担保的情况下才会考虑购买。

6. 担保方案的决策权归属
   是否启动担保计划或参与担保，以及担保方案的具体形式，均由潜在担保人决定。ECB不参与担保方案的设计或实施。

关键信息

• 时间与背景：2014年11月25日，欧洲央行对欧洲议会成员Mario Borghezio的来信进行回复。
• 来信来源：该信件由欧洲议会经济和货币事务委员会主席Roberto Gualtieri转交。
• 政策框架：ECB的抵押品框架是判断资产是否符合购买条件的唯一依据。
• 风险控制措施：
  • 不接受复杂证券化产品；
  • 要求ABS具备高透明度，特别是贷款层面数据的披露；
  • 对担保中档档位，需有可靠担保以控制信用风险。
• 担保决策权：担保计划的启动和具体形式由担保人决定，ECB不介入。

总结

欧洲央行在回复中强调了其在货币政策中对资产支持证券（ABS）的审慎态度。通过其抵押品框架，ECB确保所接受的ABS具有足够的透明度和可管理性，并排除了复杂结构的证券化产品。对于带有担保的中档档位，ECB要求担保人提供充分的担保以控制风险。整体而言，ECB在购买ABS时坚持风险可控和透明度高的原则，确保其政策工具的稳健性和有效性。