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保险业周报（2016.03.21-2016.03.25）总结

核心内容

本周保险业周报聚焦于保险行业的发展动态、公司业绩、市场表现及投资建议，重点分析了2016年1月至2月的行业数据与四家上市险企的2015年业绩表现，同时对当前市场环境和未来发展趋势进行了展望。

主要观点

行业发展态势

• 保险资金运用增长：截至2016年2月底，保险资金运用余额达115438.91亿元，同比增长3.26%。其中，银行存款、债券、股票及基金、其他投资分别占比21.42%、34.36%、13.79%、30.43%。
• 保费收入增长显著：1月至2月保险业原保险保费收入同比增长51.51%，其中寿险保费收入同比增长61.84%，健康险同比增长89.76%，显示行业在降息周期中保持稳健增长。
• 互联网金融协会成立：中国互联网金融协会在上海成立，首批会员达400多家，涵盖各类金融机构及互联网企业，标志着行业监管进一步加强。

公司动态

• 中国太保2015年业绩亮眼：实现营业收入2472.02亿元，同比增长12.5%；净利润177.28亿元，同比增长60.4%。寿险业务新保收入同比增长61.2%，个人业务新业务价值同比增长42.5%。产险业务综合成本率下降，推动承保盈利。
• 中国人寿投资广发溢价合理：中国人寿在投资广发银行时，其市净率与A股上市银行平均市净率持平，但较H股溢价合理，认为当前银行股估值下降提供了投资机会。
• 中国人寿2015年净利增长：全年实现营业收入5113.7亿元，同比增长14.7%；归母净利347亿元，同比增长7.7%。十年期以上产品首年缴费增速达24.5%，显示产品结构优化。

关键信息

市场表现

• 上周（3月21日-25日）保险行业指数（中信）上涨1.22%，沪深300指数上涨0.82%，保险指数跑赢大盘约0.41个百分点。
• 从图表数据看，中国平安、新华保险、中国人寿等个股表现优于行业指数，但部分日期表现波动较大。

投资策略

• 投资规模增长：四家上市险企2015年前三季度投资规模增长显著，但总投资收益率受资本市场波动影响。
• 长期看好：尽管近期受宏观经济疲软、资本市场改革未达预期等因素影响，保险股估值下挫，但分析师仍认为行业处于政策与基本面双重利好时期，维持“看好”评级。

风险提示

1. 宏观经济下行压力加大：可能影响保险行业盈利能力。
2. 系统性风险：资本市场波动可能对投资收益造成冲击。
3. 债券投资收益不振：债券市场表现疲软，可能影响整体收益率。
4. 创新类投资渠道风险加大：新兴投资方式可能带来不确定性。
5. 新政落地晚于预期：政策效果可能不及预期，影响行业发展节奏。

投资建议

• 长期看好：分析师赵莎莎认为，保险行业在政策与基本面双重支持下，具有较好的发展前景，继续维持“看好”评级。
• 建议关注：寿险业务稳健增长、产险业务成本控制良好、资产管理规模扩大等积极因素，同时需警惕宏观经济与市场波动带来的风险。

总结

保险行业在2016年初表现出强劲增长态势，保费收入、投资规模均实现提升，尤其是寿险业务增长显著。中国太保和中国人寿等主要公司业绩亮眼，显示行业转型成效明显。尽管近期受宏观经济和资本市场影响，保险股估值有所下挫，但分析师认为行业长期前景乐观，继续维持“看好”评级。投资者应关注政策利好、业务结构优化及创新投资风险等关键因素。