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晨会研究报告总结（2018年05月28日）

核心内容概览

本次晨会研究报告聚焦于国际与国内市场走势分析、宏观经济与行业动态、煤炭行业专题点评以及政策与投资建议。报告内容涵盖股票市场、期货市场、汇率变动、行业利润、政策调控等多方面信息，为投资者提供了中短期市场判断与投资策略建议。

主要观点与关键信息

一、市场简评

• A股市场表现：上周五A股市场整体下跌，上证综指跌幅0.42%，深证成指跌幅1.10%，创业板跌幅1.84%。
• 行业表现：仅食品饮料、医药、汽车、零售、银行行业上涨，其余24个行业下跌。
• 主题表现：打板、海南省国资、仿制药主题领涨，参股金融、增持、粤港澳大湾区主题领跌。
• 成交金额：两市成交金额为3986.80亿元，较上日略有增加。
• 市场展望：A股纳入MSCI指数临近，中国经济基本面向好，预计后期将呈现结构性行情，对中长期市场保持乐观。

二、宏观与经济数据

• 工业企业利润回升：2018年1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长15.0%，4月当月增长21.9%，利润增速显著回升。
• 国企与私企利润同步改善：1-4月国有及控股工业企业利润增速为26.2%，私营工业企业利润增速为11.5%，均较前一阶段有所回升。
• 工业与价格数据：4月工业增加值同比实际增长7.0%，PPI同比增速从3.1%升至3.4%，主营业务收入利润率回升至6.24%。
• 政策导向：4月23日政治局会议强调稳定内需，积极财政政策将从减税降费、提升财政资金效率发力，货币政策有边际宽松空间，但需注意监管对流动性的紧缩效应。

三、煤炭行业分析

• 调控背景：由于煤炭价格在淡季上涨，发改委出台九项措施，包括增产、压库存、打击投机行为等，旨在稳定市场并引导煤价回归合理区间。
• 煤价现状：当前煤价已处于“红色区域”，发改委要求将5500大卡北方港平仓价引导至570元/吨以内。
• 短期与长期展望：
  • 短期：煤价可能因调控政策和梅雨季节需求减弱而回调。
  • 长期：供给端仍偏紧，需求端较为平稳，预计夏季旺季煤价将回升。
• 投资建议：关注低估值的动力煤龙头（陕西煤业、兖州煤业、中国神华）及焦煤企业（潞安环能、阳泉煤业）。

四、国际与新兴市场动态

• 美元强势：受美联储6月加息预期影响，美元指数上涨4%，突破94。
• 新兴市场压力：阿根廷比索暴跌25%，土耳其里拉暴跌23%，外汇储备紧张，存在违约风险。
• 美国房地产市场：4月新屋销售66.2万户，成屋销售年化546万户，房价持续上涨，库存低于供需平衡水平。

投资建议与评级体系

投资建议

• 短期：煤炭板块将面临回调压力，但夏季旺季煤价有望回升，建议关注动力煤龙头。
• 中长期：对A股市场保持结构性乐观，建议关注5月组合与中期组合中的股票。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
  • 中性：行业指数与市场平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险提示

• 煤价大幅下跌风险：调控政策可能导致短期煤价下跌。
• 经济增速不及预期：若经济下行压力加大，可能影响市场表现。
• 政府调控力度过大：过度调控可能对市场情绪和供需关系产生负面影响。

联系方式

• 责任编辑：丁文

  • 联系电话：010-66568797
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  • 职业证书编号：S0130511020004

• 分析师团队：

  • 洪亮：市场简评
  • 张宸：宏观与经济分析
  • 潘玮：煤炭行业专题分析

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