20181019-华泰证券-保健品行业报告_需求向上_主流品牌优势有望加大_27页_1mb

保健品行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了中国保健品行业的整体发展趋势、政策背景、市场结构及主要品牌动态，认为中国保健品行业正处于需求上升和品牌集中度提升的阶段。随着消费者健康意识的增强和收入水平的提高，保健品市场持续增长，未来行业集中度有望进一步提高，主流品牌优势加大。

主要观点

• 需求向上：中国保健品市场在可支配收入增长和健康意识提升的推动下，保持快速增长，预计2020年市场规模将达3500亿元，复合增速为14%。
• 监管完善：自2014年起，保健品行业政策逐步趋严，监管体系逐步完善，推动行业规范化发展。
• 品类创新：保健品品类百花齐放，包括维生素及膳食补充剂、运动营养类、体重管理类等，其中维生素及膳食补充剂占比最大，达59%。
• 渠道变革：电商渠道迅速崛起，成为保健品销售的重要增长点，但传统药店仍是主要销售渠道。
• 品牌集中度提升：中国保健品行业CR5为19.8%，低于澳大利亚和日本，但有提升空间。
• 国际品牌进入：国际品牌如Swisse、GNC、澳佳宝等通过跨境电商进入中国市场，受到消费者青睐。
• 本土品牌合作：本土品牌通过与国际品牌合作提升竞争力，如汤臣倍健收购Life-Space、Penta-vite等。
• 市场风险提示：需关注市场需求不及预期、渠道变革对价格体系的影响以及食品安全问题。

关键信息

市场规模

• 2017年中国保健品行业销售收入为2376亿元，同比增长8.4%。
• 2002~2017年复合增速达11.86%，预计2020年市场规模将达3500亿元。
• 2017年中国保健品市场占全球市场份额16%，为全球第二大市场。

品类结构

• 现代型保健品：占65%，其中维生素及膳食补充剂占90%，运动营养类和体重管理类增速较快。
• 传统型保健品：占35%，主要为草本类产品，如阿胶、药酒、保健茶等。

品牌与市场集中度

• 2017年保健品行业CR5为19.8%，远低于澳大利亚（33.2%）和日本（24.6%）。
• 主流品牌包括汤臣倍健、无限极、纽崔莱、天狮集团、东阿阿胶等。
• 电商渠道增长迅速，2017年线上销售额占总销售额的17.8%，预计未来将持续扩大。

渠道分布

• 直销渠道：占31.2%，主要为公司通过直销团队销售，加价比例高。
• 药店渠道：占48.2%，是保健品销售的主要渠道，需“蓝帽子”资质。
• 电商渠道：增速快，是保健品行业增长的重要驱动力。

国际品牌与本土品牌

• 国际品牌受欢迎：41%的消费者认为国外品牌保健品更好。
• 跨境电商发展：如Swisse、GNC等通过跨境电商进入中国市场，推动行业国际化。
• 本土品牌合作：通过兼并收购、合资等方式与国际品牌合作，如汤臣倍健收购Life-Space和Penta-vite。

行业趋势与前景

• 增长动力：人口老龄化、二胎政策、健康意识提升、运动营养需求增加等推动保健品消费。
• 政策支持：《国民营养计划（2017-2030）》等政策推动保健品行业规范化发展。
• 集中度提升：随着监管趋严和市场竞争加剧，行业集中度有望提升，主流品牌优势加大。
• 产品细分化：中国保健品市场产品细分化程度较低，未来有望提升，以满足不同人群需求。

风险提示

1. 市场需求不达预期：消费者可支配收入增速放缓或对保健品功效认可度下降可能影响需求。
2. 渠道变革影响价格体系：电商渠道的扩张可能对线下渠道利润产生冲击。
3. 食品安全问题：保健品出现质量问题将严重影响消费者信心和市场发展。

结论

中国保健品行业正处于需求增长和品牌集中度提升的双重趋势中。随着消费者健康意识增强、收入提升和政策支持，行业有望持续增长。主流品牌在渠道、产品和品牌方面具备领先优势，未来有望进一步扩大市场份额。然而，行业仍需关注政策变化、渠道调整和食品安全等潜在风险。