20221111-国海证券-券商金股跟踪月报（2022年11月）_券商金股成长确定性提升策略10月表现较好_16页_662kb

券商金股成长确定性提升策略10月表现较好总结

核心内容概述

本报告为国海证券研究所发布的《券商金股成长确定性提升策略10月表现较好》月报，重点分析了券商金股成长确定性提升策略在2022年10月的表现及历史收益情况，同时介绍了该策略的构建逻辑与子策略结构。

主要观点

• 10月策略表现良好：券商金股成长确定性提升策略在10月取得了绝对收益13.91%，相对首次覆盖券商金股超额收益1.98%，相对整体券商金股超额收益14.78%。
• 行业分布特征：11月首次覆盖券商金股主要分布在医药、计算机、机械、国防军工、商贸零售等行业，合计60只。
• 策略结构：该策略由三个子策略递进复合构建，分别为：
  • 预期营收增速高于30%的股票优选组合；
  • 预期营收增速优选前10只股票的组合；
  • 在预期营收增速高于30%的基础上优选不超过10只股票的复合方案一。
• 历史表现优异：从2018年起，策略组合累计收益显著优于整体首次覆盖金股和中证800指数，年化超额收益达到53.26%，信息比为2.12。
• 风险提示：报告指出市场环境或政策变化可能影响行业发展，数据样本有限，存在统计误差，投资需谨慎。

关键信息

10月市场回顾

• A股市场整体分化，沪深300指数下跌7.78%，中证500和中证1000指数分别上涨1.63%和2.74%，创业板下跌1.04%。
• 部分行业出现反转，计算机、国防军工、医药、机械、电子等行业表现较好。
• 策略持仓股票平均市值为105.33亿元，10只股票中，合锻智能、盛路通信、皖仪科技涨幅居前。

策略持仓分析

• 10月持仓股票在动量、流动性、中市值、波动率、Beta风格因子上呈正向暴露，而在盈利、杠杆、估值、市值因子上呈负向暴露。
• 11月最新持仓在市值和Beta上有所提升，但在动量和波动率上有所下降。

策略收益表现

• 绝对收益：10月券商金股成长确定性提升策略绝对收益13.91%。
• 超额收益：相对中证800指数超额收益14.78%，相对首次覆盖券商金股超额收益1.98%。
• 历史累计收益：从2018年起，策略累计收益显著优于整体首次覆盖金股和中证800指数。
• 年化收益：策略相对于中证800指数年化超额收益53.26%，信息比2.12。
• 子策略表现：
  • 预期营收增速高于30%的策略：10月绝对收益15.62%，相对中证800指数超额收益16.50%。
  • 限定股票持仓不超过10只的策略：10月绝对收益13.91%，相对中证800指数超额收益14.78%。
  • 复合方案一：10月绝对收益13.91%，相对中证800指数超额收益60.39%。

风险提示

• 市场环境或政策变化可能导致行业发展不及预期。
• 报告数据仅供参考，样本有限，可能存在统计误差。
• 市场存在波动性风险，投资需谨慎。

策略子策略详情

3.1 预期营收增速高于阈值30%优选组合

• 10月表现：绝对收益15.62%，相对中证800指数超额收益16.50%，相对首次覆盖券商金股超额收益3.51%。
• 历史表现：年化超额收益49.74%，信息比2.17，相对中证800指数超额最大回撤23.35%。

3.2 预期营收增速优选前10组合

• 10月表现：绝对收益13.91%，相对中证800指数超额收益14.78%，相对首次覆盖券商金股超额收益1.98%。
• 历史表现：年化超额收益55.73%，信息比2.22，相对中证800指数超额最大回撤20.79%。

3.3 预期营收增速高于30%+不超过10只的复合方案一

• 10月表现：绝对收益13.91%，相对首次覆盖券商金股超额收益1.98%，相对整体券商金股超额收益14.78%。
• 历史表现：年化超额收益60.39%，信息比2.33，相对中证800指数超额最大回撤21.78%。

投资策略总结

券商金股成长确定性提升策略通过筛选具有高营收增长预期的股票，结合风格因子暴露，实现了较高的绝对收益与超额收益。其核心在于通过预期营收增速作为景气度指标，构建具有较强可落地性和稳定赔率的组合。

分析师信息

• 李杨：金融工程及金融产品首席分析师，8年证券投资、研究经验。
• 熊颖瑜：金融工程分析师，6年金融行业工作经验，主要负责量化资产配置、选股研究。
• 熊晓湛：金融工程分析师，5年卖方金融工程工作经验，负责可转债、固收+策略、衍生品研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 覆盖：行业基本面向好，指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
• 报告信息来源于公开资料及合法获得的内部外部报告，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。