20250901-宁证期货-原油周度报告_原油震荡偏弱运行_10页_800kb

原油市场周度分析总结

摘要
OPEC+已原则上同意9月增产54.8万桶/日，延续4个月的增产计划，累计增产近247万桶/日，接近全球需求的2.5%，核心成员国将恢复减产前产能。OPEC认为当前市场基本面健康、全球经济展望稳定，但未确认增产结束，四季度增产可能持续，导致原油呈现震荡偏弱态势。

核心内容

1. 供应端

   • OPEC+ 9月集体日产量拟增54.8万桶/日。
   • 美国原油产量周度增5.7万桶/日，活跃钻机数微增。
   • 俄罗斯2025年产量预计维持在1032万桶/日，但7月日产量仍有9.8万桶增幅，与OPEC+增产节奏并行；向东亚（尤其是中国）出口存在不确定性。
   • IEA、OPEC月报及EIA对非OPEC国家石油供应存在不同预期，但无改短期增量主导逻辑。

2. 需求端

   • IEA下调2025年全球需求增长预期至68万桶/日；EIA维持129万桶/日。
   • 美国炼厂加工量环比下滑，开工率呈小幅下降趋势，与前期极值点不同向；成品油（国内主营）加工利润走弱。
   • 中国市场受能耗双控、利润下行、成本趋高等多重压制，需求趋弱。

3. 地缘政治及其他

   • 美俄高层阿拉斯加会晤帛建设性，但未就乌克兰问题达成协议；特朗普暗示愿促成三边会议。
   • 俄乌冲突静态拖累宏观预期，印度继续增加俄油进口。
   • 库存方面：美国商业库存环比小幅减少；战略库存小幅增长；OPEC整体库存同比下降。

投资建议与行情展望
短期：供需双增趋势确立，但四季度仍存政策走向及地缘扰动。原油震荡趋势延续，建议逢高出货，暂观望。

风险提示

1. EIA数据和预期；
2. 俄乌问题爆发超预期；
3. 地缘局势突变；
4. 不同机构对需求和供应的预判偏差。