20151129-兴业证券-冬藏以备春生_12月是春季行情的播种期_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师团队撰写，主要分析2015年A股市场走势及投资策略，重点探讨了“爱在深秋”行情的延续性及未来春季行情的布局时机。报告从市场回顾、投资策略、资金面跟踪、盈利与估值分析、海外市场跟踪等多个维度展开，为投资者提供了全面的市场判断与操作建议。

主要观点

1. 市场回顾与行情分析

• “爱在深秋”行情：自2015年9月开始，市场在宽松流动性与风险偏好提升的背景下，出现中级反弹，主逻辑为无风险收益率下降和资产荒。
• 行情阶段：2015年“大决战”策略指出，牛市第一阶段已结束，进入第二阶段，即季度性或年度性的震荡期。
• 监管与政策影响：三季度受到一系列监管措施的冲击，市场风险偏好受挫，投资者情绪较为悲观。
• 12月展望：12月被视为春季行情的“播种期”，市场调整期为布局优质成长股的窗口期，投资者应保持耐心审慎。

2. 投资策略建议

• 灵活仓位：建议投资者根据市场波动灵活调整仓位，控制回撤风险，关注优质成长股的布局机会。
• 成长股布局：成长股仍是未来中国经济转型、创新的主战场，包括先进制造业（新能源汽车、核电、高铁、机器人等）、现代服务业（传媒、健康、体育、文化等）和互联网行业。
• 传统产业机会：在市场调整期，国企改革受益板块（如军工、电力、电力设备等）及产能去化较快的资源股（如钴、铝等）具备反弹潜力。
• 配置型机会：
  • 消费型绩优股：受益于四季度估值切换，如白酒、家电、医药等传统行业。
  • 高股息率大盘权重股：适合低资金成本机构进行大类资产配置，因其“类债券”特性。

3. 资金面与市场情绪

• 融资融券：融资金额和融券余额变化反映市场资金动向，需关注短期资金面的扰动。
• 限售股解禁：限售股解禁市值对市场有一定影响，需警惕市场承压。
• 人民币汇率与SDR：人民币能否顺利加入SDR是市场关注焦点，对市场情绪和资金流入有较大影响。
• 投资者行为：投资者情绪受监管政策、市场波动等因素影响，需保持理性，避免盲目追涨杀跌。

4. 盈利与估值分析

• A股估值：上证指数、中小企业板、创业板等指数的PE和PB数据表明市场整体估值处于低位，具备一定的吸引力。
• 全球市场对比：与其他主要市场相比，A股估值相对较低，具备配置价值。

5. 海外市场跟踪

• VIX指数与标普500：VIX指数反映市场波动，标普500指数走势为国内投资者提供参考。
• 美国通胀预期与国债收益率：美国5年期通胀预期和10年期国债收益率变化反映其经济环境，间接影响A股市场资金流向。
• 港股市场：恒生指数与美元兑港币汇率关系、AH溢价指数等反映港股市场与A股的联动性及市场情绪。

关键信息

• 分析师团队：张忆东、吴峰、李彦霖、周琳、韩亦佳等。
• 联系方式：021-38565957，Wufeng@xyzq.com.cn。
• 相关报告：包括2015年11月29日《冬藏以备春生，12月是春季行情的播种期》及多篇“爱在深秋”系列报告。
• 投资评级：根据相对市场表现，将行业和公司分为“推荐”、“中性”、“回避”、“买入”、“增持”、“减持”等评级。

投资建议总结

• 短期策略：关注市场调整期，利用短期下跌机会布局优质成长股，控制仓位，降低风险。
• 长期策略：把握跨年度行情机会，重点配置成长型、消费型、高股息率及国企改革受益板块。
• 风险提示：需关注监管政策、资金面扰动、市场情绪变化等对短期走势的影响，保持审慎态度。

附注：信息披露与声明

• 信息披露：客户可通过兴业证券官网查询静默期安排及关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者应以完整报告为准，注意潜在利益冲突。