20251123-华源证券-北交所消费服务产业跟踪第四十期_2025年1-10月国内出口额同比增速高于2024年同期_关注北交所出海标的_15页_1mb

研究报告总结

• 出口数据表现
  2025年1-10月，出口总值累计同比增长5.3%，高于2024年同期的5.21%。10月单月出口同比下降1.1%，主要受基数效应和国际贸易扰动影响。非洲、东盟、欧盟贡献增长，高端制造产品（如集成电路、汽车、机电产品）出口韧性较强，增速位居前列；劳动密集型产品出口降幅较大。

• 北交所企业出海布局
  在消费服务40家核心标的池中，19家企业境外业务收入占比超10%。企业积极拓展海外市场：

  • 路斯股份（境外收入增长率19.3%）、视声智能（增长率31.5%）、柏星龙（增长率35.9%）增速突出，主要出口欧美、东南亚等地。
  • 无锡晶海、盖世食品、一致魔芋、太湖雪稳步推进认证与产能扩张，部分企业实现稳定增长（如一致魔芋增长37.8%）。

• 股价及估值表现
  北交所消费服务股本周（11月17日-21日）股价涨跌幅中值–9.33%，总市值缩水至1073.52亿元，市盈率中值降至45.5倍。分行业看，泛消费（市盈率中值降至48.9倍）、食品饮料等农业（市盈率中值降至52.1倍）、专业技术服务（市盈率中值降至26.0倍）均承压。

• 公告驱动

  • 驱动力设立宠物用品子公司，拓展宠物产品市场。
  • 赛道技术防护和专利布局：视声智能、瑞华技术、鸿智技术等公司获专利授权。
  • 锦波生物推进人源化胶原蛋白在医疗、美妆等领域的应用。

• 风险提示
  宏观经济波动、竞争加剧和数据误差是主要风险。

总结建议与关注点

• 跟踪北交所企业海外产能建设及高端制造产品出口表现，识别产能扩张与市场增长双驱动的标的。
• 继续关注消费服务板块估值调整及价格反弹信号。
• 警惕宏观经济与行业竞争对股价的影响。