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港股晨报 2025年12月1日 · 总结

1. 渡假及投资概述

周五港股三大指数延续震荡整理，恒指、国指小幅回落，恒生科技指数持平。大市成交额降至约1462亿元，主板卖空金额约172亿元，卖空比例上升至约13.7%，南向资金流入净额约27亿元，维持低位水平。

2. 板块表现分析

• 新能源
  • 锂电及全固态电池概念走强，龙头公司表现优于大市。媒体报道广汽集团实现车规级全固态电池批量生产，推动市场预期，投资者关注技术落地。
  • 智能驾驶板块受特斯拉将扩大自动驾驶车队及国内商业化提速消息影响，相关个股上扬。
• 黄金股因美元走弱及降息预期支撑，表现强劲。
• 大消费在政策支持及假期消费预期下持续活跃，电影、乳业、啤酒等多个细分领域上涨。
• 医疗板块部分个股活跃，机构建议关注政策改善叠加估值低位因素带来的中长期机会。
• 资金调仓偏向新能源、黄金、智能驾驶板块，软件、消费电子、家电、保险等承压。

3. 美股市场简述

美股感恩节后交易半天，三大指数延续反弹，显示年末“圣诞行情”升温。市场聚焦于12月联储降息预期，联邦基金期货显示降息概率超八成，劳动力市场趋缓提供宽松理由。半年期配置向多元生态转移。

4. IPO分析：纳芯微（2676.HK）

公司亮点

• 破局本土模拟芯片市场，产品涵盖从传感器到电源管理的系统链，2024年汽车模拟芯片收入中国排名第一。
• 独自率中国碳化硅产能，2025年上半年收入增长79.5%，盈利显著改善。

风险因素

• 行业竞争激烈，国际巨头及国内企业利润受压，可能推高毛利率下滑。
• 半导体行业周期性波动，下游需求下滑或拖累业绩。

发行动态

• 上市时间为12月8日，发售价上限116元港币，全球发售占总股本49.23%。
• 基石投资者含麒麟基金、比亚迪、小米科技等知名企业，且80%所得用于技术研发、产品线扩展等。
• 港股定价相比A股同时折价29.43%，IPO专用评分5.6分，建议谨慎申购。

5. 免责与提示

投资者需注意市场波动及政策/行业风险，本报告仅为参考，国投证券保留一切更改权利。

分析师
分析师：黄焯伟 & 汪阳
发布时间：2025年12月1日