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基础化工行业周报总结（2016年11月第2周）

核心内容概述

本报告总结了2016年11月第2周基础化工行业整体走势、重点推荐公司、化工品价格及价差变化、行业要闻、上市公司公告及未来2周重要事件。整体来看，基础化工板块表现优于大盘，主要受益于环保稽查、原料成本上升及部分产品价格的上涨。

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一、行业走势

1.1 板块整体表现

• 基础化工板块（申万）本周上涨 2.86%，上证A指上涨 1.90%，板块跑赢大盘 0.96个百分点。
• 涨幅前五的个股：金路集团（+60.69%）、河池化工（+25.31%）、美达股份（+21.48%）、海达股份（+16.79%）、六国化工（+16.69%）。
• 跌幅前五的个股：高科石化（-7.97%）、天龙集团（-6.25%）、石大胜华（-6.21%）、强力新材（-5.73%）、方大化工（-5.71%）。
• 板块动态PE上行，PE(ttm)为 45.23倍，低于2015年来的平均PE 2.64%。

1.2 细分子行业走势

• 本周上涨的化工子行业有 30个，占总细分行业数量的 93.54%。
• 涨幅前三的子行业：轮胎（+8.53%）、炭黑（+7.82%）、钾肥（+7.49%）。
• 下跌的化工子行业有 2个，占 6.46%，跌幅前二的子行业：涂料油漆油墨制造（-1.92%）、聚氨酯（-0.93%）。

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二、重点推荐公司

1. 华鲁恒升

   • 主要产品尿素、醋酸等处于盈利底部，凭借低成本仍保持盈利。
   • 乙二醇技改降本、突破高端化纤用户认证，有望提升盈利水平。
   • 2016-2017年预计净利润分别为 8.8亿 和 9.8亿。
   • 评级：审慎推荐。

2. 海利得

   • 涤纶差异化丝收入和利润占比逐年提升，目前占 67%。
   • 市场表现良好，2016上半年满产满销，毛利率提升至 17%。
   • 石塑地板满产满销，成为新的盈利增长点。
   • 预计2016-2018年EPS分别为 0.62/0.81/0.98元。
   • 评级：强烈推荐。

3. 巨化股份

   • 定增完成，发行价格 10.64元，大股东持续增持。
   • 氟化工行业集中度提升，第四代制冷剂开发进展顺利。
   • 电子材料布局积极，电子级硝酸已满足12英寸晶圆需求。
   • 评级：强烈推荐。

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三、化工品价格走势

3.1 产品价格统计

• 月涨幅前五产品：

  • 烧碱（32%离子膜华东）：+32.35%，受益公司：中泰化学、新疆天业、湖北宜化、滨化股份。
  • 二甲醚：+31.15%，受益公司：天茂集团、兰花科创、新奥股份。
  • 水合肼：+25.55%，受益公司：天原集团。
  • 三聚氰胺：+25.47%，受益公司：湖北宜化、华鲁恒升。
  • 苯酐：+25.02%。

• 月跌幅前五产品：

  • 软泡聚醚：-32.88%。
  • 环氧丙烷（PO）：-32.74%。
  • 液氯：-25.53%。
  • 硬泡聚醚：-23.14%。
  • TDI：-22.98%。

3.2 产品价差统计

• 月涨幅前五价差：

  • 气头尿素价差：+1054.62%。
  • 己二酸价差：+322.03%。
  • 电石法PVC价差：+203.18%。
  • 乙烯法PVC价差：+134.85%。
  • 丁酮价差：+96.11%。

• 月跌幅前五价差：

  • 黄磷价差：-2833.33%。
  • 天胶-丁苯价差：-95.47%。
  • 氨纶价差：-93.90%。
  • 环氧丙烷价差：-80.78%。
  • 天胶-顺丁价差：-69.33%。

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四、行业要闻回顾

1. 国际油价波动

   • 欧美原油期货五连跌，市场对欧佩克减产存疑。
   • 欧佩克表示对阿尔及尔达成的减产协议有信心，但市场对其执行存疑。

2. 钛白粉涨价

   • 国内19家企业提价，金红石型钛白粉价格上调，出口表现良好。

3. 清洁能源“十三五”规划

   • 非化石能源消费比重目标为 15%，电能替代目标为 4500亿。

4. 新能源汽车发展

   • 天津市新能源汽车产业链逐步完善，2020年产业规模目标 1500亿元。
   • 特斯拉计划在欧洲建设第二座“巨型工厂”，同时生产电池和汽车。

5. TDI价格回落

   • TDI价格在前期暴涨后开始回落，市场逐步回归理性。

6. 铝空电池产业化

   • 铝空电池具有高能量密度、环保等优势，但产业化仍需技术突破。

7. 锂硫电池新进展

   • 三维碳纳米管电极结构提升锂硫电池性能，减少容量损失。

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五、上市公司重要公告

• 九鼎新材：向宁夏银行申请借款，提供担保。
• *ST川化：股票暂停上市，重整事项存在不确定性。
• 华鼎股份：王俊元减持公司股份。
• 金科娱乐：因重组继续停牌。
• 宝利国际：拟设立沥青研发中心。
• 康得新：更换保荐机构。
• 新纶科技：新增融资租赁借款 5.55亿元，累计新增借款 8.50亿元。
• 三爱富：筹划重大资产重组，股票暂不复牌。
• 广信材料：因重组继续停牌。
• 泸天化：股权转让，成为第二大股东。
• 诺普信：被减持股份 1000万股。
• 双星新材：投资河南卓立膜材料，持股 55%。
• 国创高新：拟购买云房科技股权，股票延期复牌。
• 玲珑轮胎：拟海外资产收购，股票停牌。

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六、未来2周大事提醒

• 11月14日-17日：
  • 举办多个行业论坛和展会，如新材料产业发展论坛、储能创新与技术峰会等。
• 11月18日-27日：
  • 举办国际新能源客车、公交车及零部件展览会、双甘醇市场分析会等。
• 11月21日-27日：
  • 举办绿色金融论坛、高性能薄膜制造技术展等。

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七、重点公司估值表

股票名称	评级	2015A EPS	2016E EPS	2017E EPS	2015A PE	2016E PE	2017E PE	2015A ROE	2016E ROE	2017E ROE
海利得	强烈推荐	0.40	0.62	0.81	42.83	27.63	21.15	10.80	13.40	14.37
佰利联	强烈推荐	0.16	0.29	0.41	96.88	53.45	37.80	4.85	6.80	8.90
沧州明珠	强烈推荐	0.35	0.82	1.01	71.49	30.51	23.60	11.98	22.00	22.50
新纶科技	强烈推荐	-0.29	0.21	0.42	-64.07	88.48	44.24	-7.40	--	--
三聚环保	强烈推荐	0.69	1.28	1.68	63.70	34.34	26.16	17.47	23.60	28.50

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八、风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力增加

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九、分析师承诺

报告中的观点和推荐均为分析师研究结果，与分析师薪酬无直接或间接关系，保证报告的客观性和独立性。

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十、投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20% 以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在 5-20% 之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于 ±5%。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数 5% 以上。