20260627-浙商证券-计算机周报_大模型开启全域实力博弈_10页_680kb

大模型行业周报总结（2026.06.20—2026.06.26）

核心内容概述

本周大模型行业重点聚焦于国内厂商（尤其是字节跳动）的模型升级、企业服务布局、多模态能力拓展，以及海外巨头（如 OpenAI、Anthropic）在算力成本优化、企业级部署、技术合作和商业化路径上的进展。同时，头部厂商的资本开支和盈利结构成为关注焦点，部分厂商面临盈利压力与技术迭代的双重挑战。

主要观点

1. 国内厂商动态

字节跳动

• 豆包大模型 2.1 系列发布：在 Coding、Agent 和多模态三大核心能力实现生产级突破。
• 性能对标全球顶尖模型：在多个权威基准测试中表现优异，部分指标超越 GPT-5.5、Claude Opus 4.7 和 Gemini 3.1 Pro。
• 成本优势显著：在 Coding 和 Agent 场景下，豆包 2.1 Pro 和 Turbo 模型每百万 Tokens 成本分别为 1.96 元和 0.98 元，远低于 Claude Opus（8.08 元）。
• 企业服务加速落地：日均 Tokens 使用量突破 180 万亿，企业用户达 200 家，半年翻倍；搭载超 7 亿智能终端，覆盖汽车、手机等多个领域。
• 推出专业版订阅服务：采用三级阶梯定价，最高额度为免费版的 10 倍。
• 多模态模型持续升级：Seedance 2.0 支持原生 4K 视频生成，Seedance 2.5 预计 7 月初上线，支持 30s 原生视频直出；Seedream 5.0 Pro 在交互式编辑、多图层分离等方面实现突破；豆包音频生成模型 1.0 支持多模态输入输出。
• Agent 产品体系完善：TRAE Work、扣子 3.0、HiAgent 3.0 等产品升级，构建开发-运行-管理三层闭环。
• MaaS 服务定位清晰：火山引擎 MaaS 被定位为“基础业务”，推动 AI 云原生服务落地。

其他国内厂商

• 通义：发布 Qwen-AgentWorld，覆盖文本与 GUI 环境，同步推出 AgentWorldBench 测试基准；推出“峰谷 Token”机制，提升夜间使用性价比。
• 智谱：回应马斯克关于大模型追赶 Fable 的言论，认为无需等到 2027 年；7 月 8 日将迎首轮限售股解禁。
• MiniMax：7 月 9 日限售股解禁，战略股东表示长期看好。
• Kimi：海外付费用户增长 4 倍，API 收入增长 400%，B 端业务占比持续提升。

2. 海外厂商动态

Anthropic

• 与美光战略合作：合作研发面向 AI 系统的内存与存储技术，美光将提供 HBM、DRAM 和数据中心 SSD。
• Claude Desktop 体验开放：通过 AWS、Google Cloud、Microsoft Foundry 提供完整桌面体验。
• 推出 Claude Tag：集成到 Slack 中，实现 AI 团队成员功能。
• 收购生物 AI 初创公司：Coefficient Bio，加强生命科学领域布局。
• 指控阿里违规蒸馏 Claude：称阿里使用假账号进行非法蒸馏，影响其模型能力。

OpenAI

• 与博通合作推出定制 AI 芯片 Jalapeno：9 个月完成设计流片，成本节省约 50%。
• 上调收入预期：2025/2026/2027 年收入分别为 131/300/620 亿美元。
• 推理成本与毛利率承压：去年推理成本增长 4 倍，调整后毛利率降至 33%。
• 企业部署加速：三星电子向全球员工部署 ChatGPT Enterprise 和 Codex，覆盖多个业务场景。
• 推出防御型安全模型 GPT-5.5-Cyber：在 CyberGym 基准上表现优异。
• 启动开源漏洞修补计划：与 Trail of Bits、HackerOne 等合作，推动漏洞修复流程。
• 升级 GPT-5.5 Instant：聚焦对话质量，提升用户体验。
• 推迟 IPO 计划：可能延后至 2027 年，反映盈利结构尚未完全验证。

Gemini

• Gemini 3.5 发布日期可能推迟至 7 月。
• 推出 ARD 开放标准：联合微软、Salesforce 等，推动智能体能力发现与共享。
• 集成 Computer Use 工具：Gemini 3.5 Flash 原生支持，提升智能体执行能力。
• 与 A24 合作开发电影 AI 技术：不涉及内容库或数据，专注技术研究。

关键信息

技术进展

• 字节豆包 2.1 系列在多个基准测试中表现优异，尤其在 Coding 和 Agent 场景下具有显著成本优势。
• OpenAI 推出定制 AI 芯片 Jalapeno，成本较传统 GPU 下降 50%。
• Anthropic 推出 Claude Desktop 完整体验，支持多云平台。

商业化布局

• 字节推出三级阶梯订阅定价的豆包专业版，覆盖办公、开发、设计、金融分析等多类专业需求。
• 三星电子大规模部署 ChatGPT Enterprise 和 Codex，推动 AI 在企业场景落地。
• OpenAI 推出支出控制工具，优化企业级使用体验。

盈利与资本开支

• OpenAI 预计 2030 年前现金消耗将增加 1110 亿美元，AI 运行和训练成本投入达 6650 亿美元。
• 资金体内循环与表外扩张特征明显，盈利结构仍待验证。
• 浙商证券维持“看好”行业评级，认为大模型行业具备长期增长潜力。

风险提示

• 技术迭代不及预期，可能影响产品竞争力。
• 企业及生产力场景落地节奏不及预期，影响收入释放。
• 模型调用成本与商业化变现节奏错配，影响毛利率。
• 资本开支压力超预期，影响现金流与融资。
• 自研芯片进度不及预期，影响降本与供应链自主。
• 监管政策趋严，可能限制跨境业务与数据合规。
• 上市及融资进展不及预期，影响市场信心。
• 头部厂商竞争加剧，可能压缩利润空间。

总结

本周大模型行业在技术突破、企业服务落地、多模态能力拓展和资本开支扩张等方面取得重要进展。字节跳动通过豆包大模型 2.1 系列实现性能与成本双突破，推动 MaaS 服务发展；OpenAI 与博通合作开发定制芯片，加速企业级部署，但盈利压力仍存；Anthropic 通过战略合作与产品升级增强供应链与技术布局。整体来看，大模型行业正进入规模化应用与商业化验证的关键阶段，但技术迭代、成本控制与监管环境仍是潜在风险。