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钢铁与铁矿市场日度分析摘要（2024年8月16日）

兴证钢材观点

• 现货情况：杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价3110元/吨（降20）；上海热卷475mm汇总价3120元/吨（降30）；唐山钢坯Q235汇总价2880元/吨（降20）。
• 产量与需求：上周高炉口径五大材产量持续下降，需求下滑，总库存明显去化；螺纹钢产量或已见底，需求回升，利于淡季去库；热卷产量下滑但需求下降更快，库存加速累积，基本面矛盾更显著。
• 出口情况：32港钢材出港量回升，短期出口韧性仍强；7月钢材出口同比增71%，环比减105%。
• 品种展望：螺纹钢估值偏低，有望“金九银十”反弹；热卷出口预期回落，叠加库存增加和制造业走弱，卷螺差将收窄。

兴证铁矿观点

• 供应与港口：全球铁矿石发货量下降，中国47港到港量减少，铁水产量继续下滑，钢厂盈利率降至48%。
• 基本面矛盾：外矿发货低，内矿减产，港口库存压力缓解；但成材需求弱，钢厂利润低迷，铁矿石仍有负反馈风险，预计后期螺矿比扩大。

市场资讯回顾

• 宏观经济：中国7月工业增加值、社零、固定资产投资数据表现平稳，美国零售及就业数据超预期，美元和美债收益率走强。
• 库存动态：五大钢材总库存环比降2263万吨，钢材库存及钢厂库存均明显去库，但铁矿石47港总库存小幅上涨。
• 钢厂动态：新国标钢材成本提高，部分钢厂加价销售；焦炭价格第四轮下调已落地；多家钢厂废钢库存增加。
• 品种价差：螺纹钢与热卷价差维持，电炉利润亏损扩大；铁矿石现货价格普跌，进口落地利润亦降。

总结与展望

• 整体矛盾焦点：钢材核心问题在于减产过程中的利润分配，当前供需矛盾尚未完全出清。
• 区域与品种分化：螺纹钢支撑较强，热卷承压明显；铁矿石供应下降但成材需求疲软，铁矿面临着负反馈风险。
• 外部环境：美元走强与美债收益率上升可能限制流动性宽松预期，对大宗商品价格施压。

本报告仅供参考，据此操作风险自负。