20260912-招商证券-招商宏观_能源反弹_服务分化_4页_399kb

报告摘要

美国8月CPI数据总结

核心内容

2026年9月11日，美国劳工统计局发布8月CPI数据，显示美国8月CPI（季调）环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.3%，均符合市场预期。总体通胀同比保持在3.4%，核心通胀同比为2.4%，与前值持平。数据表明美国通胀虽有反弹，但未出现失控迹象，为美联储后续政策决策提供了空间。

主要观点

能源价格反弹，推动通胀回升
- 能源项整体价格环比由负转正，上涨2.1%（前值-1.5%），其中能源类商品价格环比上涨4.2%（前值-2.9%）。
- 汽油价格环比上涨3.9%（前值-2.9%），燃油价格环比大幅上涨10.1%（前值-1.7%），成为推动能源项回升的主要因素。
- 能源服务价格环比小幅回落至-0.4%（前值0.3%），但整体能源项仍呈现升温趋势。
食品价格温和，同比略有回落
- 家庭食品价格环比持平（0.0%），非家用食品价格环比上涨0.3%。
- 主要肉类和新鲜果蔬类价格继续回落，但鸡蛋、乳制品等价格上涨对冲了部分下行压力。
- 食品同比增速回落至2.7%（前值3.0%），处于过去两年的中等水平。
核心服务价格环比反弹，但同比维持稳定
- 住房服务价格环比上涨0.3%，主要由外宿类服务价格大幅回升（2.4%）带动。
- 运输服务价格环比上涨0.5%，但同比继续回落至2.4%。
- 教育与通信服务价格同环比均上涨，通信服务价格环比涨幅扩大至2.3%。
- 医疗保健服务价格环比转负（-0.2%），同比继续回落至2.5%；娱乐服务价格环比持平（0.0%），同比微升至2.7%。
核心商品价格涨幅放缓，同比回落
- 核心商品价格环比上涨0.1%（前值0.2%），同比增速回落至0.7%（前值0.8%）。
- 信息技术产品价格走势分化，计算机及其周边设备类环比上涨3.8%，电话硬件类环比下跌2.4%。
- 新交通工具价格环比上涨0.3%，二手汽车和卡车价格环比持平，家用电器价格环比上涨1.3%，服装价格环比持平，家具和床上用品价格环比下跌0.9%。