20180505-普华永道中天会计师事务所-2017年三季度_四季度_MoneyTreeTM_中国TMT报告_28页_3mb

普华永道中天会计师事务所 MoneyTree™ 中国TMT行业2017年三季度/四季度报告总结

核心内容

2017年下半年，中国TMT行业私募及创投投资保持活跃，投资总额同比增长36%，投资数量同比增长71%。TMT行业投资总额和数量占全行业投资的50%以上，继续保持龙头地位。虽然投资数量和金额较上半年有所回落，但市场依然保持强劲增长，显示出TMT行业的持续吸引力。

主要观点

1. TMT行业投资与总体行业投资比较

• 2017年下半年：总体行业投资数量创2015年以来半年新高，达6,329起；投资金额为2015年以来半年第二高，达330.80亿美元。
• TMT行业：投资总额和数量分别占总体行业投资的52%和40%，仍处于历史高位。
• 季度对比：2017年三季度TMT行业投资金额为历史最低，四季度投资金额为2015年以来单季第二高，投资数量为2017年四个季度中最低，但仍高于2017年以前所有季度。

2. TMT行业投资季度趋势

• 三季度：投资金额和数量双双下跌，分别为134.80亿美元和1,335起，平均单笔投资金额处于历史低位，但单笔过亿投资数量为28起，占总投资金额的49%。
• 四季度：投资金额大幅上升52%，达204.78亿美元；投资数量为1,193起，环比下降11%。单笔过亿投资数量为29起，占总投资金额的68%。其中，一笔58.88亿美元的国有企业混合所有制改革融资成为四季度最大单笔投资。

3. TMT子行业投资概况

• 互联网及移动互联网：仍是TMT行业最热门子行业，投资数量和金额均居首。
• 科技行业：紧随其后，投资数量和金额增长显著，尤其在人工智能和企业服务领域。
• 通信行业：四季度投资金额环比上升710%，主要来自一家通信行业国有企业的融资。
• 娱乐传媒行业：投资热度有所下降，但退出数量有所增加。

4. TMT行业首轮与后续投资比较

• 首轮投资：2017年下半年首轮投资数量占比为34%，投资金额占比为4%至6%。
• 投资趋势：投资者对新风口保持谨慎，主要以小金额试水。2017年四季度首轮投资数量下降1个百分点，但金额环比上升50%。
• 投资阶段：初创期投资数量占比最高，扩张期投资金额占比最高。四季度PIPE投资金额增长显著，环比增长273%，成为投资金额占比最高的阶段。

5. TMT行业投资区域分布情况

• 北京：仍是TMT投资的明星区域，无论是投资数量还是投资金额均领先。
• 深圳：在四季度投资金额方面有明显提升。
• 其他区域：上海、广东、浙江等地的投资活动活跃，但整体投资数量和金额低于北京。

6. TMT行业投资退出分析

• 退出方式：股权转让成为主要退出方式，三季度占比59%，四季度占比54%。
• IPO：四季度IPO数量为27起，占比15%，但整体A股市场审核速度加快，否决率上升，促使投资者转向其他退出方式。
• 并购：占比24%，退出数量在2017年下半年持续增长。
• 管理层收购：占比6%，退出数量略有增加。
• 退出趋势：2017年下半年退出数量为2015年以来最多，反映资本市场逐渐成熟，退出方式更加多样化。

关键信息

• 投资热点：消费升级、新能源汽车、高端制造、智能化生产、VR/AR、区块链等新业态成为主要投资驱动力。
• 投资阶段分布：
  • 初创期：投资数量占比最高，但金额较低。
  • 扩张期：投资金额占比最高，显示出资本对成熟企业的青睐。
  • 成熟期：投资数量上升，但金额下降，反映估值趋于理性。
  • PIPE：投资金额增长显著，成为四季度投资金额占比最高的阶段。
• 退出趋势：股权转让成为主要退出方式，IPO和并购次之，显示资本市场退出方式更加灵活。

研究方法及定义

• TMT行业定义：包括通信、媒体与科技。
• 研究时间段：2017年三季度和四季度，结合2015年至2017年上半年数据进行对比分析。
• 数据来源：清科研究中心。
• 投资阶段定义：
  • 初创期：1-5年，主要进行产品开发和市场准备。
  • 扩张期：2-3年，进行量产和市场扩张。
  • 成熟期：准备上市，筹资用于产能扩张和引进影响力股东。
  • PIPE：私募基金以折价购买上市公司股份，扩大公司资本。
• 退出方式定义：
  • IPO：首次公开募股。
  • 并购：企业股份或整体出售。
  • 管理层收购：管理层通过融资收购公司。
  • 股权转让：私募及创投出售所持股份。

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