20240505-大越期货-国债期货月度报告_大幅回调后或维持震荡_15页_1mb

4月份国债期货市场价格分析及展望

一、期债运行
四月份国债期货整体维持偏强走势。前半月市场主要围绕衰退预期展开交易，导致超长端利率短暂冲击3月初的高点。后半月央行对长久期债券发出第三次风险警告，显著打击了市场情绪，并叠加前期多单获利了结的影响，导致期债在月末大幅回落。

二、经济基本面分析
一季度中国经济开局良好，GDP增速超预期，但市场对其反应平淡。主要原因为增速超出预期与市场实际感受不符，且超预期的数据削弱了市场对未来刺激政策力度的预期。具体经济分项显示，工业、消费、企业利润等指标均不及预期，房地产销售和投资持续下行，反映经济复苏仍面临挑战。

尽管近期央行表态购债对市场流动性有所提振，但基本面尚未出现明显改善，预计货币政策将继续宽松，对长端利率存在一定支撑。

三、市场展望
随着前期市场的上冲热情受挫，当前市场情绪呈现分化。一方面，二季度债券供给增加和外资机构集体唱多可能对期债形成压力；另一方面，通胀仍处低位，降息降准预期存在，同时地产回暖迹象仍不明显，期债或获得支撑。短期内，在经历大幅回调后，期债可能企稳，维持震荡走势。

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