20140318-兴业证券-兴业证券晨会纪要_12页_647kb

文档内容总结

化工行业观点

卫星石化（002648）

• 事件：2013年年报显示，公司实现营业总收入33.16亿元，同比增长4.9%；营业利润5.72亿元，同比增长19.9%；净利润5.00亿元，同比增长18.5%。每股收益1.25元，拟每10股转增10股并派3.5元现金红利。
• 四季度表现：营业收入8.85亿元，同比增长10.4%；净利润1.84亿元，同比增长37.8%，EPS为0.46元。
• 经营亮点：丙烯酸及酯业务收入同比增长8.3%至27.62亿元；外销收入增长49.8%至4.91亿元；综合毛利率提升2.74个百分点至26.0%。
• 项目进展：C3产业链有序推进，SAP项目投产并销售，PDH项目基本完成，一体化优势增强。
• 投资评级：维持“增持”评级，预测2014、2015、2016年EPS分别为1.99、2.47、3.00元。
• 风险提示：产品及原料价格波动、项目建设不达预期。

扬农化工（600486）

• 事件：2013年年报显示，公司实现营业总收入30.05亿元，同比增长35.4%；营业利润4.68亿元，同比增长94.9%；净利润3.78亿元，同比增长94.6%。每股收益2.19元，拟每10股送3股转增2股并派2.2元现金红利。
• 四季度表现：营业收入8.04亿元，同比增长58.7%；净利润1.11亿元，同比增长96.1%，EPS为0.65元。
• 业绩驱动因素：草甘膦量价齐升，杀虫剂业务回暖，海外拓展助力增长。
• 预测与评级：维持“买入”评级，预测2014、2015、2016年EPS分别为2.56、3.07、3.70元。
• 风险提示：原料价格上涨、下游需求低迷、项目建设进度不达预期。

机械行业观点

军工改革动态

• 改革背景：习近平任深化国防和军队改革领导小组组长，许达哲明确国防科技工业改革思路。
• 改革方向：推进军工研究院所改革、放宽市场准入、鼓励“民参军”、推动军民融合。
• 重点投资方向：军工资产证券化相关标的（航天电子、四创电子、国睿科技等）；信息化装备（中国电科集团相关标的）；民参军企业（如龙溪股份）；承担重点装备建设的企业（如中国重工、中航飞机、航空动力）。

上市公司动态

• 中航重机（600765）：2013年完成目标，2014年有望在扭亏、新品开发、资本运作方面突破。
• 四创电子（600990）：太赫兹雷达技术取得进展，安检样机具备广泛应用前景。
• 航天信息（600271）：中标智慧监管项目，金额达4600万元。
• 洪都航空（600316）：计划2015年实现销售收入100亿元。
• 中航飞机（000768）：新舟60客机复飞，订单未受影响。

钢铁行业观点

行业数据

• 行业表现：2014年3月17日，SW黑色金属指数周环比下跌2.9%，沪深300下跌2.1%。
• 供需情况：铁矿石供给放量，钢厂库存逐步消化，供需面平稳。
• 投资建议：推荐关注新兴铸管、宝钢股份、大冶特钢；可关注久立特材和玉龙股份。

调研观点

• 钢坯市场：价格快速反弹，库存逐步减少，钢厂采购积极。
• 铁矿石市场：价格反弹，贸易商惜售，钢厂低库存状态促使采购。
• 风险提示：用钢行业需求季节性恢复缓慢。

汽车行业观点

福田汽车（600166）

• 业绩表现：2013年销售轻卡49.6万辆，中重卡市占率提升至14.9%，合资公司扭亏。
• 业务亮点：
  • 轻卡结构优化，毛利率提升约2个百分点。
  • 新能源大中客占比达25%，2014年预计进一步上升。
  • 福田康明斯发动机内配率提升，预计2014年销售13万台，净利润超1.8亿元。
• 投资评级：维持“增持”评级，预测2013-2015年EPS分别为0.27、0.39、0.53元。
• 风险提示：宏观经济恶化、乘用车业务进展不及预期、出口市场需求低迷。

房地产行业观点

招商地产（000024）

• 业绩表现：2013年实现营业收入325亿元，同比增长28.7%；净利润40亿元，同比增长17.2%。EPS为2.45元。
• 销售与结算：预售收入增长19%，结算毛利率43.1%，高于行业平均水平。
• 土地储备：新增土地储备666万平米，土地投资占销售收入65%以上，布局城市包括昆明、大连等。
• 杠杆与融资：净负债率降至16.4%，融资成本5.23%，负债结构优化。
• 未来规划：商业地产中期将通过金融方式退出，探索产业新城、港口升级等新业务。
• 投资评级：维持“增持”评级，预测2014-2016年EPS分别为3.08、3.72、4.44元。
• 风险提示：房地产行业景气度下行，销售增速放缓。

新股信息

兴业近期研究报告一览

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 中性：行业相对表现与市场持平
  • 回避：行业相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

信息披露与分析师声明

• 公司履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师具备证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不涉及利益补偿。

法律声明

• 兴业证券具备证券投资咨询业务资格。
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• 兴业证券可能持有相关公司证券或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

销售经理联系方式

总结

本报告涵盖化工、机械、钢铁、汽车、房地产等多个行业的投资观点与分析，重点分析了卫星石化、扬农化工、福田汽车、招商地产等公司的业绩表现、业务进展及未来展望，并对行业趋势和改革动向进行了深入解读。同时，提供了近期研究报告及新股信息，便于投资者了解市场动态。报告强调了不同行业的投资机会，并结合市场表现给出了相应的投资评级与风险提示。