20251228-国金证券-通信行业研究_华为nova_15系列发布_英伟达战略性整合Groq加强推理布局_11页_1mb

华为nova15系列发布及通信行业周总结

核心内容

本周通信行业呈现稳健增长态势，华为发布nova15系列手机，英伟达与Groq达成技术整合协议，OpenAI算力利润率显著提升，字节跳动资本开支计划大幅增加，豆包DAU突破1亿，光模块出口数据下降但行业整体预期向好。

主要观点

1. 华为nova15系列发布

• 华为于12月22日发布nova15系列手机，包括nova15、nova15 Pro、nova15 Ultra三款机型，售价分别为2699元、3499元、4199元。
• nova15 Pro和Ultra搭载麒麟9010S处理器，nova15搭载麒麟8020处理器。
• 所有机型均与鸿蒙系统深度协同，实现整机性能提升，其中nova15性能提升达62%。
• nova15 Ultra支持星闪车钥匙、50W无线快充、全5000万像素RYYB影像系统，功能全面升级。

2. 英伟达战略性整合Groq

• 英伟达与Groq达成非独家许可协议，将整合Groq的AI推理技术，强化其在高能效推理芯片领域的布局。
• 英伟达重组云服务团队，成立DGX Cloud，重点服务于内部工程师对芯片的需求，不再以销售云服务为主要目标。
• Groq核心团队将加入英伟达，新任CEO由西蒙·爱德华兹担任，标志着英伟达在AI推理领域的技术升级。

3. 存储供应商HBM3E价格上涨

• 三星电子、SK海力士等存储供应商上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。
• 此次价格上涨异常，主要受AI加速器企业订单量增加影响，预示AI行业对高带宽内存需求上升。

4. OpenAI算力利润率提升与广告业务探索

• 截至10月，OpenAI算力利润率提升至70%，较年初翻倍。
• OpenAI内部讨论广告业务模式，正测试在ChatGPT中展示赞助内容的方式，标志着其商业化进程加速。

5. 字节跳动资本开支与豆包DAU突破

• 字节跳动计划2026年投入1600亿元人民币用于资本开支，其中AI处理器投资达850亿元。
• 字节订购约2万台H200设备，DAU突破1亿，且市场推广费用为历史最低。
• 豆包大模型持续激活创作场景，带动用户活跃度与自然下载量增长，为国产算力链带来提振。

关键信息

通信板块表现

• 本周通信板块涨跌幅为+4.07%，排名全行业第8。
• 涨幅前五：通宇通讯（+30.68%）、永鼎股份（+28.06%）、中光防雷（+25.71%）、鼎通科技（+22.60%）、长江通信（+21.25%）。
• 跌幅前五：中国电信（-5.31%）、超讯通信（-6.18%）、中富通（-6.19%）、通鼎互联（-11.45%）、万隆光电（-14.31%）。

细分赛道表现

• 服务器：本周+3.00%，本月以来-3.36%。OpenAI算力利润率提升至70%，推动服务器需求增长。
• 光模块：本周+5.17%，本月以来+20.27%。英伟达与Groq合作强化推理芯片布局，行业景气度稳健向上。
• IDC：本周+3.73%，本月以来+4.48%。字节跳动资本开支计划及豆包DAU突破，推动国产算力链加速向上。

电信业务数据

• 2025年前11个月，电信业务收入累计完成16096亿元，同比增长0.9%。
• 移动互联网累计流量达3587亿GB，同比增长17%。
• 11月户均移动互联网接入流量（DOU）达22GB/户·月。
• 5G移动电话用户数达11.93亿户，占移动电话用户总数的65.3%。
• 固定宽带接入用户规模达6.97亿户，其中千兆用户达2.39亿户，占比34.3%。

光模块出口数据

• 1-11月光模块出口金额同比下降18%。
• 11月当月光模块出口金额同比下降24%，主要因国内厂商海外建厂导致出口结构变化。
• 海外云厂商需求仍旺盛，国产厂商有望获取更多市场份额。

物联网发展

• 截至11月末，我国移动物联网终端用户数达29亿户，同比增长9.85%。
• 2025年Q3物联网模组出货量同比增长10%，行业需求逐步恢复。

AI行业动态

• 中芯国际：已发布涨价通知，8英寸BCD工艺平台涨价约10%，主要因AI和手机应用需求增长。
• 智谱AI：上线并开源GLM-4.7模型，优化编程能力与长程任务处理性能，提供API服务。
• 中美关税：美国宣布2027年对中国芯片加征关税，但暂缓18个月，意在稳定中美关系。

风险提示

1. AI商业价值不及预期：AI市场仍处于初级阶段，盈利模式待探索，若商业落地不及预期，可能影响相关公司盈利能力。
2. 技术发展速度不及预期：AI模型训练效果不稳定，算法不成熟，技术落地可能受阻。
3. 供应链集中度过高：行业高度依赖核心供应商，易受供应短缺影响。
4. 行业监管加剧：AI内容产权争议，各国可能加强监管，影响技术落地。
5. 市场竞争加剧：巨头加大AI投入，创业公司涌入，技术迭代可能使公司落后。

投资建议

• 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块。
• 同时关注海外AI发展带来的服务器、光模块等板块投资机会。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。