20251119-永安期货-有色早报_1页_1mb

有色早报总结

铜

本周铜价窄幅震荡，上半周受贵金属行情驱动呈现偏强表现，周五随贵金属调整同步回落。整体下游点价量明显反弹，成交积极性恢复。宏观方面，美政府达成周度观点协议，TGA流动性释放将支撑风险资产，但AI债券风险事件引发市场对技术泡沫担忧。操作上，短期关注8.5万元/吨附近点价心理价位支撑作用，国内库存累库背景下，关注阶段性供需边际变化；当前需谨慎市场流动性切换和AI行业利空释放的可能性。

铝

本周沪铝内外盘呈现明显价差，海外停产预期和出口窗口打开提振盘面，短期做多套利交易获利了结导致回调。当前国内库存累库，但对高价接受度提升，产业支撑或增厚部分价格空间；关注进口盈利对国内价格的冲击。内外及月差策略上，短期震荡为主，产业客户建议逢低分批采购建库，投机建议谨慎。

锌

本周锌价震荡运行，现货进口利润压缩持续，冶炼厂维持高利润和硫酸挺价预期。进口矿补充和新增产能投产（如火烧云）导致供应增量预期增强，当前社库累库，国内消费疲软与海外需求分化并存。短期建议观望；内外盘价差套利上，进口盈利改善值得关注；月差方面，正套操作注意成本控制。

镍

本周镍价偏弱震荡，印尼端扰动延续，政策挺价预期仍在。进口盈利显著转负，外盘成交活跃。短期现实基本面偏弱，库存双增，需要关注印尼矿端事件发酵和下游303电池对原料端的拉动；策略上，NI若强势跌破11.6万元/吨支撑位，在进口盈利低端则不宜追多；逢高空思路可跟踪调整后的基本面边际变化。

不锈钢

不锈钢价格偏弱运行，供需维持平衡略宽松，钢厂排产环比小幅增加，下游需求端以刚需为主。期货升水支撑产业采购观望，基差偏强下需注意现货升水回调风险。短期不锈钢基本面难有明显改善，需谨慎情绪扰动下的单边风险；套利策略上，暂观望。

铅

铅价高位震荡运行，供应方面，原生冶炼复产增加，再生环节利润修复，供需矛盾逐步缓和。需求端，电池厂开工回升，但成品累库反映消费仍偏弱。短期供需矛盾缓解促使铅价高位调整，建议观望；反套需谨慎，仓单注册增加或抑制短期涨幅；关注电池超预期修复及再生供应增量引发的下行风险。

锡

本周锡价重心整体上升，主要由刚性支撑和行业多配情绪推动。供应端，云锡检修结束，矿端产出修复，印尼锡源扰动可能缓和。下游成品补库行为抬头，观点上短期谨慎追高，关注周末后国内库存变化；中长期若冶炼产能落地不及预期，锡价存在长期支撑，此前观点依旧维持多配逻辑。

工业硅

本周工业硅价格整体回落，供需方面暂维持平衡偏宽松状态。短期因接近年底结算，现货基差走弱，当前主力合约基差走缩；工业硅预计维持成本易波动下的窄幅震荡运行；国内产能过剩依然严重，产业链重心继续向底部转移，建议产业客户规避期限错配风险，如需建库可在价格显著突破上沿后的社会库率达到3.5万吨前轻仓规避。

碳酸锂

碳酸锂价格大幅上涨，主要受锂电下游预期支撑及跟风看涨情绪情绪旺盛传导。尽管锂盐端库存加速去化，锂矿端供应偏紧，但下游询盘低迷且主力合约基差大幅走缩反映盘面过高，期现成交冷清，基差部分走弱。中长期结构不变下，碳酸锂价格回归供需中枢概率大，建议投资者警惕价格回调风险及政策变动影响；库存压力较大时，板块风险集中释放可能拖累市场情绪。