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国金证券-2024年12月投资策略展望

0-1放量在即，AI+机器人叠加政策利好，寻找新质生产力和顺周期弹性

市场表现

截至12月10日：

• 上证指数上涨0.59%，深证成指上涨0.75%，科创50上涨0.75%
• 北证50表现最强，涨幅达2.35%，消费、医药、互联网板块领涨
• 恒生指数受港股调整影响，单日下跌0.5%

核心投资方向

1. 机器人与AI产业链

• 人形机器人：华为加入推动国产链崛起，国产厂商有望实现技术突破
• 自主可控产业：加速推进工业母机、科学仪器、高端核心零部件国产化
• AI大模型：OpenAI发布SoraTurbo视频模型，国内AI芯片和应用加速落地

2. 专精特新赛道

• 高端制造：航空航天、卫星互联网、国防军工等具备成长弹性
• 新能源：风电、光伏、氢能等清洁能源领域景气度持续提升
• 半导体：自主可控替代进程加速，国产芯片制造技术突破

3. 消费复苏主线

• 顺周期消费：食品饮料、化妆品、医美等领域估值修复
• 出海业务：比较优势明显，推荐具备全球布局能力的出口型企业
• 国内品牌建设：高端化转型趋势明显，产品溢价能力增强

资金流向建议

优先配置

1. AIGC产业链：芯片、视觉算法、创新应用
2. 新能源装备：储能变流技术、配电网设备、特高压
3. 国产替代：通信设备、工业软件、高端数控机床

保持关注

• 低估值高分红：公用事业、银行、煤炭
• 低空经济：无人机、卫星互联网、智能网联汽车
• 资产整合：军工电子、国企改革相关企业

政策面观察重点

1. 财政政策：逆周期调节力度有望加大，关注专项债投向
2. 产业政策：专精特新中小企业奖补、制造业高端化转型支持
3. 地方经济：具有政策试点且产业基础良好的区域

风险提示

• 宏观政策转向风险
• 技术进步不及预期
• 全球供应链扰动

本报告基于两会预期和年度工作会议信号，建议投资者把握新质生产力主线，在AI+机器人、高端制造、清洁能源等领域配置资源，同时关注消费板块修复机会。策略建议坚持“三七开”，七成仓位布局新赛道，三成保持现金以应对结构性行情波动。