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国证国际证券（香港）有限公司研究部总结

核心内容

本报告由国证国际证券（香港）有限公司研究部发布，主要聚焦于港股市场近期表现及重点公司分析，尤其是中东局势对市场的影响，以及IGG（799.HK）的业务动态。

市场概况

指数表现

• 港股三大指数昨日集体走弱，恒生指数下跌1.99%，国企指数下跌2.13%，恒生科技指数下跌2.42%。
• 大市成交额为2,200.99亿元，主板总卖空金额升至318.24亿元，占可卖空股票总成交额的16.746%。

南向资金

• 港股通连续多日净流入，昨日净流入14.27亿港元。
• 净买入最多的股票包括小米集团-W（1810.HK）、建设银行（939.HK）、众安在线（6060.HK）。
• 净卖出最多的股票包括腾讯控股（700.HK）、泡泡玛特（9992.HK）、阿里巴巴（9988.HK）。

北向资金

• 6月19日北向资金共成交1322.29亿元，占两市总成交额的10.57%。
• 沪股通成交前三：贵州茅台（600519.SH）、招商银行（600036.SH）、海天味业（603288.SH）。
• 深股通成交前三：比亚迪（002594.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、沪电股份（002463.SZ）。

板块表现

• 大消费、医药、电力及券商等板块全线走弱。
• 油气股逆势上涨，因地缘政治风险加剧，如中油洁能控股（1759.HK）上涨138.74%，金泰能源控股（2728.HK）上涨52.94%。

中东局势影响

• 中东局势持续升温，伊以冲突加剧，市场避险情绪上升。
• 美国考虑对伊朗采取军事行动，特朗普要求伊朗无条件投降，引发市场波动。
• 伊朗警告美国勿越过红线，哈梅内伊表示不会屈服，威胁全面战争。
• 全球金融市场因此承受压力，港股连续三日下跌。

公司点评：IGG（799.HK）

业务亮点

• 新游表现亮眼：
  • 《Doomsday》收入达10.2亿港元，同比增长50%，吸引7300万玩家。
  • 《Viking Rise》收入6.8亿港元，同比增长66%，通过影游联动和新玩法推动增长。
• 经典产品《王国纪元》：
  • 2024财年收入25.9亿港元，同比下滑16.7%，仍占总营收45%。
  • 持续内容更新和IP联动，维持玩家活跃度。
• APP业务突破：
  • 月活跃用户达6200万，收入10.9亿港元，占总营收19%。
  • 成功打造自有流量平台，成为集团增长新引擎。

成本与效率

• 研发费用同比下降16%至7.87亿港元，得益于AIGC技术应用。
• 销售费用小幅上升5%至28.11亿港元，用于APP业务推广。

股东回报

• 2024年宣派股息每股14.9港仙，占利润30%。
• 回购耗资4700万港元，占利润8%。

未来展望

• 2025年计划推出《FrozenWar》、PSS项目及《TycoonMaster》等新游戏。
• APP业务将继续提升流水，推动平台化发展。

风险提示

• 传统游戏流水下滑风险。
• 游戏推广对利润的潜在负面影响。
• 新游戏表现存在不确定性。
• 休闲游戏需长期经营，考验公司能力。

公司评级体系

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本报告仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身情况作出决策，并咨询专业意见。